币圈界报道：

99%代币终将归零：加密市场的自然筛选机制

阿瑟·海斯在共识迈阿密2026峰会上警示，绝大多数非主流加密资产并非为长期存续而设计，约99%的所谓‘垃圾币’存在彻底消失的风险。然而，这一现象并非行业崩溃的征兆，而是市场自我净化的必然过程。他援引标普500指数历史数据指出，自1929年以来近九成成分公司已退出资本市场，但股市整体仍被视为成熟金融体系。

资本淘汰法则：从美股到加密生态的共性规律

阿瑟认为，当前加密市场中失败项目的命运，与过去几十年标普500企业更替如出一辙。尽管代币交易以24小时不间断运行、准入门槛更低且信息传播更快，导致崩盘速度远超传统股市，但其本质仍是资源分配与价值验证的试炼场。他指出，这种看似残酷的淘汰机制实则支撑着创新融资与产品迭代——当把‘代币’替换为‘软件项目’，人们便更容易理解：只有极少数应用能赢得用户，这正是市场经济的基本法则。

比特币的底层价值：法币增发驱动而非监管背书

谈及比特币与监管的关系，阿瑟明确表示，该资产无需政治授权即可实现其核心功能。他通过分析比特币在不同美国政府执政周期中的价格表现，提出衡量其公允价值的关键指标应为现存法币总量、未来增量及发行速率。他强调，当前行业过度聚焦于合规框架，却忽视了比特币从零成长为万亿美元级资产的根本动因——即全球主权货币持续扩张所形成的对冲需求。

他认为，中心化加密机构寻求监管保护仅是商业策略，不影响比特币本身的价值实现路径。以当前82000美元的价格为例，其真正意义在于提供一种脱离国家金融控制的价值转移手段。若比特币仅是传统资产负债表中的另一种固定供给资产，那么这场关于去中心化的讨论将毫无意义。