币圈界报道：

以太币与山寨币相对弱势态势延续，机构资金偏好明显倾斜

在伊朗地缘紧张局势引发的市场波动后，加密资产整体呈现反弹迹象，然而摩根大通分析师团队强调，以太坊原生代币以太币及其他非主流加密资产的表现依旧滞后于比特币。

现货与期货市场机构配置差异凸显

数据显示，面对市场抛售压力，比特币在现货交易所交易基金的资金流入和机构期货头寸重建方面展现出更强韧性。具体来看，比特币现货ETF已回补此前流出规模的约67%，而以太币相关产品仅恢复约33%。芝加哥商品交易所的持仓数据亦显示，机构对比特币的仓位修复进程远超以太币，后者当前期货持仓水平仍低于历史高点。

以太坊升级对需求提振作用面临质疑

针对计划于今年晚些时候实施的以太坊协议更新，摩根大通团队提出审慎评估。过往三年的网络升级主要聚焦于降低第二层扩容成本，虽提升用户体验，却导致基础网络手续费收入下滑。这一变化削弱了以太币的通缩燃烧机制，反而推动净供应量加速增长，对价格形成下行压力。

分析认为，新升级若无法有效激发网络活跃度或创造足够新增需求，将难以抵消供应扩张带来的负面影响，其实际成效仍有待验证。

山寨币生态面临流动性与信任双重困境

自2023年以来，山寨币普遍表现疲弱，根源在于流动性环境收紧、市场深度有限、去中心化金融活动增长乏力，叠加行业频繁出现的安全事件。上述因素共同侵蚀投资者对非主流资产的信心，抑制新资本流入意愿，使得整个生态陷入低活跃与低参与的循环。