币圈界报道：

比特币与山寨币走势持续拉大，结构性分化加剧

摩根大通最新研究指出，以太坊及其他山寨币需在链上活跃度、去中心化金融采纳率以及真实应用场景落地方面实现实质性突破，方能改变长期落后于比特币的格局。

市场压力下比特币展现强韧性，山寨币反弹乏力

面对利率攀升与通胀高企的宏观环境，加密市场在过去半年承受显著下行压力。年初交易所交易基金出现大规模资金撤离，导致比特币与以太坊同步走低，引发全行业避险情绪蔓延。

现货ETF资金恢复进度迥异，反映需求冷热悬殊

数据显示，比特币现货ETF资产管理规模已回补此前流出额度的近七成，而以太坊相关产品仅恢复约三成，凸显后者市场吸引力明显不足。无论是短线交易者还是量化策略基金，均未对两类资产形成显著增持。

以太坊升级路径受审，历史经验警示未来挑战

尽管当前市场趋于稳定，但机构参与度与全天候流动性仍制约价格表现。虽然比特币在部分时段优于传统风险资产，其主导地位依旧稳固。

以太坊计划于2026年推进的Glamsterdam与Hegota网络升级，旨在提升可扩展性并削减交易成本。然而，摩根大通提醒，过往类似优化未能有效带动链上活动增长。

既往升级虽降低了二层网络成本，却削弱了原生代币销毁机制，导致流通供应量上升，进而稀释价格支撑力。

山寨币信任危机持续发酵，多重因素压制资本流入

自2023年起，山寨币持续承压，主因包括流动性萎缩、市场深度下降、去中心化金融增长停滞以及频繁发生的网络攻击事件。

近期多起高调的DeFi平台与交易所安全漏洞事故造成重大资产损失，严重动摇投资者对区块链基础设施的信任，尤其加剧了对非主流代币及去中心化应用的警惕心理。