币圈界报道：

以太坊自2025年10月起持续跑输比特币，机构配置主导格局未变

摩根大通发布最新研究显示，自2025年10月起，以太坊在价格波动与机构资金动向上均未能跟上比特币的步伐。该行认为，若缺乏重大基本面催化剂，ETH及整个替代币板块短期内难以缩小与比特币的差距。

价格走势分化显现于2025年10月关键节点

数据显示，2025年10月成为比特币与以太坊相对表现分化的标志性时点。比特币凭借现货ETF的持续吸引力，稳固吸引机构投资者关注，而以太坊则未能维持同等增长动能。

这并非首次出现此类判断。早在2025年初，摩根大通即已预警，以太坊正面临来自多条第一层网络的竞争压力，其在去中心化金融与NFT生态中的市场份额呈现下滑趋势。

机构资金流向持续偏向比特币

在资金配置层面，以太坊现货ETF的表现始终不及比特币同类产品。自相关基金推出以来，两者之间的资金流入差额不仅存在，且呈扩大态势。

比特币在机构资产组合中占据核心地位，反映出市场对其作为首选数字资产的共识。尽管以太坊在智能合约应用和去中心化生态方面具备更广泛功能，但其网络活跃度尚未有效转化为相应的资本关注度。

以太坊疲软对替代币整体形成拖累效应

作为替代币市场情绪的先行指标，以太坊的资金外流趋势直接传导至小型加密资产。当机构资金选择避险转向比特币时，低市值代币往往遭遇抛售压力。

摩根大通强调，当前趋势并非短期波动，而是结构性变化。若以太坊网络活跃度未出现显著跃升，其与比特币的绩效差距或将长期延续。

市场轮动深化：比特币为基石，替代币为卫星

资金流动的差异揭示出一种深层市场结构演变——机构将比特币视为核心持仓，而以太坊等替代币则被定位为高风险卫星配置。随着比特币ETF逐步成熟并持续吸纳资金，这一趋势不断强化。

机构兴趣减弱可能引发替代币流动性下降与波动性上升，形成“资金越少，表现越差”的负反馈循环。具备实体安全基础设施或机构级托管能力的项目或可获得差异化支持，但整体替代币生态仍受制于资金集中于比特币的格局。

尽管替代币市场情绪低迷，稳定币发行方仍在推进区域布局，展现加密生态的持续扩张。综合来看，摩根大通明确指出：比特币仍是加密资产配置的核心锚点，且自2025年10月以来的领先优势暂无收窄迹象。