币圈界报道：

以太坊陷入深度低迷：市值缩水逾半，抄底资金未现

过去九个月中，以太坊价格从历史峰值大幅回落，跌幅已超五成。更值得关注的是，传统上在下跌周期中提供缓冲的买方力量如今几乎消失无踪。链上分析师Easy On Chain指出，当前最令人担忧的并非价格本身，而是衍生品市场的乐观情绪与真实现货需求之间的显著背离。

市场参与度持续走弱，机构撤退成主因

根据5月21日发布的市场评估报告，以太坊市值已由2025年8月约5850亿美元滑落至当前约2550亿美元，进入中长期熊市区间。报告明确将机构持仓规模下滑列为关键预警指标：自2025年10月的700万枚以上，机构持有量已持续回落至550万至570万枚之间。

与此同时，Coinbase溢价指数在五月整体维持负值，反映美国主流机构买家正大规模退出。交易活跃度同步下降，近期每日机构交易额远低于年度均值，近数月稳定处于1700万至4200万美元的低位震荡区。

期货市场虚火旺盛，现货支撑严重不足

分析师将当前状态定义为“缺乏实体需求支撑的期货泡沫阶段”。这种结构性错配在价格表现中愈发明显：据CoinGecko数据，过去一周以太坊下跌近7%，月度跌幅超过9%，年内累计下跌约17%。相较2025年8月创下的4950美元历史高点，目前价格已下跌逾57%。

技术形态全面转弱，空头主导格局显现

即便比特币重返78000美元上方，部分观察者仍认为以太坊图表走势疲软。分析师Ted Pillows强调，即便在主流资产普遍回升时，以太坊仍未突破2150美元关键位，并指出“大额投资者毫无进场迹象”。Benjamin Cowen预测，该资产可能下探2025年4月低点区域，即对数回归趋势线下轨附近。Cryptorphic则警示，一旦跌破上升支撑线，将进一步测试2050美元水平。

外部环境叠加压制，市场承压加剧

宏观经济因素同样施加负面影响。Bitmine主席Tom Lee在5月18日分析中指出，以太坊与原油价格的反向关联性已达历史高位，油价上涨对市场形成直接拖累。同日，地缘政治紧张引发全市场超6.6亿美元清算，其中以太坊占比达2.56亿美元，进一步放大市场波动与抛压。