币圈界报道：

比特矿业于低谷期加速布局以太坊资产

尽管面临巨额未实现亏损，比特矿业仍选择在市场低迷阶段逆势增持以太坊，单周购入价值近2.38亿美元的代币，凸显其对底层资产长期价值的坚定信心。

浮亏逾80亿美元仍坚持建仓

截至2026年5月25日当周，公司以平均约2,134美元/枚的价格购入111,942枚以太坊，使其总持仓量增至5,390,404枚，占流通总量的4.47%。当前持仓成本约为每枚3,821美元，较市价折让达46%。自2026年2月以太坊跌破2,000美元以来，其持有的约429万枚代币已累计浮亏超80亿美元。

2026年5月26日，以太坊报价为2,080美元，24小时内下跌2.1%，相较2025年高点4,946美元已回落57.9%。市场情绪指数维持在34的“恐惧”区间，反映投资者普遍悲观。

长期愿景驱动资本运作逻辑

董事长汤姆·李将此次增持归因于对未来超级周期的预判：“我们坚信加密资产与以太坊将迎来由华尔街代币化浪潮和人工智能基础设施共同推动的新纪元。”他进一步指出，2,200美元以下区间仍具显著吸引力。

公司正推进“5%炼金术”计划，目标是持有全网5%的以太坊流通份额。目前4.47%的占比已完成约89%。其质押结构提供关键财务支撑：已质押4,712,917枚，占总持仓的87%，年化收益达2.76亿美元。当前公司加密资产与现金储备合计达123亿美元。

战略资本精准优化债务结构

同期，战略资本宣布以8%折扣完成15亿美元2029年到期可转债的现金赎回，实际支付约13.8亿美元。此举使可转债总额从82亿降至67亿美元，且未动用任何比特币作为偿付来源。

该公司比特币持仓稳定在843,738枚，平均成本约75,700美元/枚。在链上活动持续由长期持有者主导的背景下，该行为强化了其“不抛售、不妥协”的立场。首席执行官冯乐强调：“我们通过多元资本工具主动管理债务风险，以13.8亿现金清偿15亿债务，实现结构性优化。”

此次操作使年内比特币收益率提升0.7个百分点至13.3%。据测算，相当于通过国库优先策略创造了约89,378枚比特币的价值增量，约合68亿美元。

两种路径，同一信念：坚守资产主权

尽管资产配置方向不同，两家企业均采取相似策略：在市场恐慌中积累核心数字资产，借助金融工程规避强制抛售，并将加密资产视为资产负债表上的永久性构成部分而非交易标的。

比特矿业凭借质押收益构建了持续买入的缓冲机制，即便在深度浮亏下仍保持购入节奏；战略资本则利用现金优势，在散户情绪脆弱时完成债务优化，完整保留全部比特币持仓。

投资逻辑差异明显：比特矿业聚焦以太坊的效用层潜力，视代币化与AI智能体基建为双重增长引擎；战略资本则坚持纯粹比特币信仰。两者正在接受市场考验——当前机构间正就何种资产具备真实基本面展开激烈辩论。

2026年第一季度，比特矿业录得38亿美元净亏损，几乎全部源于美国会计准则下的公允价值调整所致账面浮亏。此类非现金损失虽不影响现金流，但仍对股东预期与公众认知造成压力。

对比特矿业而言，下一个关键节点清晰可见：在价格回升拉近成本差距前，达成5%以太坊持仓目标。对战略资本而言，则需观察剩余67亿美元可转债是否仍有低成本回购机会。二者均已明确表态：坚定持有，而比特矿业仍在持续加仓。