币圈界报道：

以太坊核心意见领袖抛售全部持币，挑战生态价值共识

以太坊最具影响力的传播者之一、无银行播客联合创始人大卫·霍夫曼在5月26日宣布完成对所持全部ETH的清算，此举迅速点燃了关于网络繁荣与代币价值是否必然挂钩的激烈辩论。他在公开文章中明确表示，尽管以太坊作为底层协议仍具不可撼动地位，但其当前架构已难以支撑ETH实现预期中的结构性价值跃升。

生态繁荣难掩价值捕获瓶颈，经济模型面临现实拷问

霍夫曼指出，以太坊采用开放、低利润且高度注重可扩展性的设计路径，虽有效推动了应用层、二层解决方案、稳定币发行及资产代币化进程，但导致其核心代币无法从日益增长的生态活动中充分提取经济收益。当前ETH价格约2070美元，市值约为2500亿美元，这一水平已低于其所支撑的去中心化金融、真实资产代币化以及二层基础设施的总经济规模。

价值归属问题再度成为市场焦点

该言论发布后迅速引发行业震动，因其出自长期构建以太坊价值叙事的关键人物。部分投资者将其视为情绪出清信号，预示着潜在底部区域正在形成，援引机构接入加速、稳定币结算需求上升、现实资产代币化扩张及开发者生态稳固等基本面支撑，认为未来仍有重估空间。

另一方则聚焦于核心机制缺陷：以太坊提供极低成本的区块空间，多数二层链交易费用仅数美分，虽然提升了使用门槛，但也削弱了‘ETH作为稀缺价值载体’的经济逻辑。相比之下，如Solana等竞争链凭借更高吞吐量持续吸引高频率交易流量，维持盈利能力。

近期数据印证了这种张力：以太坊二层网络Base在24小时内去中心化交易所交易量超越Solana，显示其扩容生态仍具备强大用户粘性。与此同时，一个尘封十年的以太坊预购钱包突然转移2000枚ETH，再次引发对新增供应冲击的警惕。

随着现实资产代币化规模在过去一年翻倍至193亿美元，以太坊依旧扮演关键基础设施角色。然而根本疑问未解——未来数万亿级的代币化资产能否真正转化为对ETH的持续需求？抑或这将验证霍夫曼的判断：以太坊作为公共品取得成功的同时，其原生代币仅能获取有限的价值增量。