币圈界报道：

以太坊开启相对强势周期，机构资金流向现结构性转变

根据渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克的最新研判，以太坊已进入一段显著跑赢比特币的阶段，当前正值市场情绪与资本配置模式的关键转折点。

企业持仓变动触发市场重新定价

6月1日披露的信息成为导火索：作为全球最大的企业级比特币持有者，微策略公司在5月末完成了一次32枚比特币的减持操作，这是自2022年以来首次出现此类行为，其持币总量由此降至843,706枚。

价格背离揭示资金行为分化信号

尽管整体加密市场在当周呈现下行趋势，以太坊对比特币的汇率却逆势攀升约5%。这一反常走势并未由交易金额驱动——单笔约250万美元的出售规模在巨量持仓背景下几乎可忽略不计，真正引发关注的是市场对此类行为的反应差异。

收益机制差异重塑资产持有逻辑

肯德里克指出，深层原因在于两类资产的收益属性根本不同。以太坊可通过质押获取接近3%的年化回报，使持有者无需抛售即可实现资本增值；而比特币目前无内置收益机制，持有机构若需流动性支持，往往只能选择出售或借贷，从而形成被动抛压。

估值重构预期加速，长期目标明确

基于此，他预计以太坊相对于比特币的汇率将从当前0.028升至年底的0.040，这意味着即使在两者同时下跌的情境下，以太坊仍有望实现超40%的相对涨幅。即便微策略未来回购多倍于此次出售的比特币，该判断依然成立。

展望长期，肯德里克维持对以太坊的乐观预测：2026年底目标价为4,000美元，2030年底则望达40,000美元。其依据包括以太坊在稳定币发行、实体资产通证化及去中心化金融生态中的核心地位。历史数据亦支撑这一观点——自2022年9月转向权益证明机制后，以太坊对比特币曾一度暴跌66%，但近一年来已反弹逾60%。