币圈界报道：

加密资产持仓旗舰企业遭遇账面重创，亏损总额超160亿美元

在比特币与以太坊价格持续走弱的背景下，全球领先的两家公开上市加密资产持有机构——Strategy与BitMine，其未实现亏损总额已攀升至逾160亿美元，凸显当前市场环境下资产配置模式的脆弱性。

核心资产价格回调加剧账面压力，双巨头同步承压

本轮行情中，比特币日内波动显著，从约70690美元高点下探至65517美元低点，随后反弹至66900美元区间震荡；以太坊跌幅更为明显，由1996美元跌至1819美元，最终企稳于1864美元水平。

受此影响，Strategy持有的比特币浮亏达约74亿美元，而由Tom Lee主导的BitMine在以太坊头寸上的账面损失估算已达88.6亿美元，成为本次下跌中受影响最深的机构之一。

比特币持仓市值低于平均成本，信念叙事受挑战

Strategy目前持有843,706枚比特币，平均购入价为75699美元，使其稳居全球最大比特币持有者行列。按当前约66900美元的价格计算，该持仓市值约为564亿美元，低于其639亿美元的成本基础。

尽管亏损尚未兑现，但近期公司完成自2022年以来首次公开披露的减持操作，出售32枚比特币用于优先股分红资金筹措。此举虽规模有限，却在价格跌破平均成本之际引发市场对“永不卖出”战略可信度的质疑。

当前核心问题已从信念本身转向可持续性：若价格持续低迷、优先股偿付压力上升，叠加融资渠道受限，该公司的资产负债结构或将难以长期维系。

以太坊持仓深度回撤，成本基础暴露巨大风险

BitMine所持以太坊数量达5,416,901枚，占总供应量比例接近4.49%。按现价1864美元计，持仓市值约101亿美元。

根据估算，其账面亏损接近88.6亿美元，暗示原始成本高达约190亿美元，即每枚以太坊平均买入价约为3500美元，远低于当前市价。

公司策略依赖于通过质押获取稳定收益，并占据以太坊关键流通份额。然而，尽管质押收入存在，仍无法抵消因价格暴跌带来的巨额市值缩水。

此前数月，其以太坊持仓亏损便已引发市场关注，本轮下跌使其预估浮亏逼近90亿美元，进一步放大了资本结构的脆弱性。

公开持币模式进入压力测试阶段，市场重新评估可持续性

当加密资产价格跌破成本价，原本依赖升值驱动的资本循环被打破。该模式在牛市中表现优异，可借估值扩张实现股权增发与融资优势。

一旦进入熊市，投资者开始审视其面临的多重风险：股权稀释、融资成本上升、优先股兑付压力、质押资产流动性变化，以及管理层在不损害股东利益前提下的增持能力。

虽然两公司尚未面临强制抛售压力，但市场定价逻辑已发生转变——不再仅看信仰，而是衡量这种持有模式在持续下行中能承受多大程度的财务冲击。

目前数据触目惊心：Strategy浮亏超70亿美元，BitMine以太坊持仓浮亏近90亿美元。随着市场剧烈调整，这两家旗舰机构合计背负超过160亿美元未实现亏损，其资产持有模式正经历前所未有的考验。