币圈界报道：

以太坊超越比特币的结构性契机浮现

渣打银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克在周二面向机构客户的简报中提出，近期某大型实体对比特币持仓实施空前规模的减仓操作，可能标志着市场主导权正悄然向以太坊转移。这一举动被视为潜在趋势转折的早期信号。

核心资产配置转向加速，市场动态发生偏移

该机构此次清仓约250万美元比特币，系自2022年以来首次出现此类行为。肯德里克认为，此举释放出明确信号——以太坊正逐步构建可持续的有利市场环境，其相对表现有望持续走强。

消息公布后，以太坊在当日实现2024年最突出的日内超额回报之一。在历史同期数据中，类似强度的走势仅出现过23次。与此同时，比特币价格一度回落至68,000美元附近，跌幅接近5%；而以太坊则稳守1,900美元关口，回调幅度不足2%。

价格背离基本面，估值修复空间显现

肯德里克强调，当前以太坊的市场价格远未体现其网络运行效率与生态活跃度的真实水平。他将这一现象比作互联网泡沫破裂阶段的亚马逊——尽管股价剧烈波动，但用户增长、协议收入等关键指标仍保持强劲上升态势。

基于此判断，他预测以太坊年末目标价位可达4,000美元。同时，ETH/BTC交易比率有望在年底前触及0.04，对应比特币约67,300美元，以太坊则可能升至2,700美元，较现价上涨逾41%。即便以太坊年内表现落后比特币约22%，他也视之为新一轮反攻前的蓄力阶段。

质押机制重塑持有成本与资本效率

肯德里克特别指出，企业持有以太坊与比特币之间存在根本性差异：前者可通过参与网络验证获取稳定质押收益，从而有效降低资产抛售压力，提升长期持有韧性。

相较之下，比特币作为纯粹价值储存工具，无法通过持有本身产生现金流。这一结构性缺陷使得依赖比特币储备的企业面临更高的资本损耗风险。

Bitmine主席汤姆·李认同上述观点，认为以太坊当前估值尚未充分反映其稳健的底层网络实力。尽管整体加密市场承压，该机构与Bitmine仍在坚持推进各自的增持策略，彰显对以太坊长期前景的信心。