币圈界报道：

以太坊价格回落至1540美元，多头防线面临多重挑战

周五，受避险情绪蔓延影响，以太坊价格下探至近1540美元，创下13个月以来最低纪录。此次回调发生在衍生品市场流动性持续外流及新型安全风险浮现的双重背景下。尽管当前价位已显著低于2025年年末峰值，但多头阵营仍难以形成有效反击。与此同时，人工智能工具在Zcash隐私池中识别出一个可能导致无限铸币的严重漏洞，引发市场对去中心化协议间风险传染的广泛忧虑。

期货与期权市场释放强烈看空信号

衍生品领域呈现清晰的做空倾向。以太坊永续合约出现持续负资金费率，反映空头需求旺盛，同时大量高杠杆多头头寸被强制平仓，严重削弱了短期内技术性反弹的可能性。这一趋势在基本面层面进一步得到印证：以太坊总锁仓价值（TVL）持续走低，表明去中心化金融生态活跃度明显下降，用户资金流出压力加剧。

数据显示，以太坊永续期货的负年化资金费率维持高位，凸显交易者普遍采取防御性策略。期权市场对下行保护的需求急剧上升，Deribit平台上的ETH看跌/看涨期权溢价攀升至数周来最高水平，反映出投资者对潜在剧烈波动的规避意愿增强。

链上活跃度与DeFi生态同步退潮

以太坊网络的链上活动正经历显著降温。其总锁仓价值已降至2024年2月以来最低点，直接导致链上流动性萎缩，制约了基于该生态运行的去中心化应用（DApp）的收入潜力。

头部去中心化应用亦难幸免。多个主流项目报告其锁仓价值出现两位数百分比下滑，表明在宏观不确定性上升的环境下，资本正加速撤离高风险协议，引发整个DeFi领域的流动性回调。

此次规模性资金撤退恰逢跨链安全事件频发：尽管漏洞存在于Zcash系统，但由AI驱动的审计工具发现的这一缺陷，加剧了市场对其他区块链是否存在类似隐蔽风险的疑虑，从而放大了整体风险溢价。

供应结构偏空，复苏动能受限

链上供应动态为看跌前景提供了额外支撑。目前仅有约30%的以太坊流通供应处于盈利状态，相较于历史均值显著偏低。此类数据通常预示价格可能面临进一步调整，尤其当多数持仓者尚未触及移动成本价时，市场缺乏主动买盘。

大型持币者的未实现亏损状况进一步恶化。据披露，主要持币方之一持有约105亿美元的未实现浮亏，占全网供应量的4.5%。若市场持续承压，贷款机构风控收紧，此类集中风险可能在强制清算或去风险行为中触发连锁反应，加剧下行波动。

综合来看，以太坊当前复苏路径极为脆弱。价格或将进一步测试关键支撑位，1550美元附近若出现买盘介入，或可提供短暂缓冲。然而，链上活动疲软、衍生品逆风持续以及跨链安全隐忧交织，使短期风险仍显著偏向下行。