币圈界报道：

以太坊巨鲸持仓量跌至1104万枚，创历史新低

当前以太坊巨鲸群体持有约1104万枚ETH，为该数据集记录以来的最低水平。相较2022年初2883万枚的峰值，总量已缩减逾六成。在过去十二个月内，持仓从2025年中期的约2200万枚持续下降至现值，降幅接近一半。目前尚无法判定此轮减仓是源于实际卖出，还是资金迁移至质押合约或ETF托管账户所致。

四年来持续走弱的持仓趋势

以太坊巨鲸持仓规模的萎缩是一个渐进过程，贯穿四个完整市场周期。2022年初，其持仓量曾触及约2883万枚的顶峰。至2023年中旬，余额稳定在1700万枚左右，并维持约一年时间，形成阶段性平台期，更像是趋势暂停而非反转信号。随后在2024年中段出现短暂回升，达到约2200万枚，与ETH价格冲高至4500美元相呼应。然而反弹未能延续，不久后持仓再度进入下行通道，且此后始终未重返此前高点。

资金流向之谜：抛售还是生态内转移？

最近一年成为本轮下跌最剧烈阶段，持仓由2025年中期的约2200万枚锐减至当前的1104万枚，相当于一年内缩水过半。这一加速下滑恰好对应ETH价格从4500美元区间回落至1780美元的走势。对于该现象存在两种可能解释：其一为直接抛售，即大型钱包持续减仓，反映机构投资者正逆市退出；其二为非抛售性转移，若资金流入质押协议、再质押平台或ETF托管池，则虽脱离巨鲸钱包范畴，但仍保留在以太坊生态内部。现有链上指标无法明确区分二者，必须依赖更深层的资金路径追踪才能判断主导因素。在缺乏足够证据的前提下，两种解读均具备逻辑基础。链上数据唯一可确认的是，巨鲸群体当前持有的ETH较历史峰值已减少约62%。