币圈界报道：

以太坊巨鲸持仓量跌至1104万枚，历史性低点引发市场关注

最新链上监测数据显示，持有10万至100万枚以太坊的高净值钱包群体总持仓已缩减至1104万枚，创下该指标自记录以来的最低水平。相较2022年初高达2883万枚的历史峰值，累计降幅超过六成，凸显市场结构性变化。

长期下行趋势显现，短期反弹难改整体格局

本次持仓缩水并非偶然波动，而是持续多年的结构性演变结果。自2022年触及顶峰后，该类地址持币量便进入持续回落通道，2023年中期一度稳定在1700万枚附近。尽管2024年中出现阶段性回升，最高逼近2200万枚，但未能扭转长期下降轨迹。

近期剧烈减仓：从2200万枚到1104万枚的断崖式下滑

过去一年间，巨鲸持仓量呈现加速衰减态势，由2025年中期的约2200万枚骤降至当前的1104万枚，跌幅接近一半。与此同时，以太坊单位价格从约4500美元滑落至1780美元区间，反映出资本行为与价格走势的高度联动。

数据来源与统计边界：聚焦机构级私密地址

本项统计主要覆盖具备机构属性的非交易所、非基金会类私人钱包地址，排除了可能造成偏差的大规模中心化平台账户。因此，所反映的为真实市场参与者的行为动态，具有较高的参考价值。

两种主流解释：抛售抑或生态内迁移？

当前现象存在双重解读路径：其一，大型持有者正系统性减持以太坊资产，表明对短期前景缺乏信心，资金正在向其他领域分散；其二，这些代币并未流出市场，而是被转入质押协议、托管合约或去中心化金融工具中，实现资产形态转换。

流向不明加剧市场疑虑，决策依据受限

尽管链上数据揭示出巨鲸持仓大幅缩水，但尚无法确认其最终去向。资产既可能已被抛售变现，也可能在以太坊生态系统内部完成再配置。由于缺乏透明的交易路径追踪，投资者与研究机构难以形成统一判断，市场预期因此趋于分化。