币圈界报道：

英国监管拟放宽基金加密资产敞口限制，设10%上限

英国金融行为监管局（FCA）近日发布新规提案，计划允许持牌投资基金将其总资产的10%用于投资加密资产交易所交易票据（ETN），但明确排除直接持有加密货币的可能性。该政策面向合格投资者的基金不设比例限制，而部分零售及另类基金结构仍被排除在适用范围之外。

受控通道下推进加密资产间接参与机制

根据FCA第52号季度咨询文件，符合条件的可转让证券集体投资计划（UCITS）及多数非UCITS零售基金可在满足不超过总资产10%的前提下，配置加密资产ETN。监管机构强调，设定上限是为了避免基金因高比例加密敞口而改变其原有监管分类，进而触发对大众投资者更严格的要求。

合规披露与投资适配性要求同步强化

基金管理人须确保所持加密资产ETN与基金既定目标和风险偏好相匹配。监管方指出，一旦敞口超过极低水平，必须在产品说明中将其列为策略核心内容进行充分披露。此外，所有相关投资均需纳入基金整体风险管理体系。

跨境上市产品纳入合规投资范畴

拟议规则涵盖在英国认可交易所、欧盟合格市场及其他符合资格标准司法管辖区上市的加密资产ETN。尽管允许通过受监管金融工具实现加密暴露，但FCA重申暂不考虑授权基金直接持有加密资产。未来是否调整此立场，将取决于英国新出台的加密资产监管框架及其对客户资产保护的影响评估结果。

差异化准入：专业客户不受限，特定基金类型仍受限

服务于专业客户和成熟投资者的合格投资者计划将不受配置比例约束。然而，长期资产基金以及被设计为另类投资基金的非UCITS零售计划，仍将被禁止参与此类投资。这一区分旨在平衡创新激励与投资者保护之间的关系。

行业普遍支持，多国已有类似实践

投资协会创新与运营主管乔恩·艾伦表示，欢迎FCA此举，认为其在清晰框架内推动了金融创新。他指出：“允许基金通过受监管的ETN获取加密敞口，是务实且具前瞻性的安排。”德国、瑞士、荷兰等欧洲国家已建立类似机制。

监管演进加速，市场生态持续完善

自去年起，行业持续呼吁明确规则。此前，基金管理人、托管机构及ETN发行方反映，尽管个人投资者已可通过多种渠道接触加密敞口，但受监管基金却难以合法配置相关产品。

2025年，FCA取消了对加密资产ETN长达四年的零售禁令，使比特币与以太坊实物支持型产品得以在伦敦证券交易所上市。21Shares、Bitwise、WisdomTree及贝莱德等机构迅速响应，推出多款新产品。

今年4月，金融科技平台Stratiphy借助创新金融个人储蓄账户（IFISA）引入加密资产ETN，为投资者提供税务优化路径。该平台由21Shares发行，涵盖比特币、以太坊及比特币-黄金组合类产品。

目前，包括Interactive Investor、Freetrade和Revolut在内的多个交易平台也支持加密资产ETN投资，但尚未接入IFISA。值得注意的是，通过IFISA持有的此类产品不在英国金融服务补偿计划覆盖范围内。