币圈界报道：

日本推进加密资产证券化改革，构建新型监管框架

日本政府正迈出关键一步，计划将比特币与以太坊纳入传统证券监管体系。此举旨在统一监管标准、优化税收结构，并为金融产品创新提供法律基础。相关法案已通过下议院审议，即将提交上议院进行最终表决，预计将于明年正式生效。

立法进程加速，监管体系迈向成熟

当前正在议会审议的法案将修订《金融商品交易法》，明确将数字资产定义为金融工具，而非支付用途资产。这一转变标志着日本首次将其核心加密资产置于与股票等同的监管框架之下。监管机构将获得更强执法权，以应对内幕交易与市场操纵行为。

该改革是对过去因交易所破产及税制不一引发市场动荡的回应。历经多年调整后，日本已成为全球最早建立系统性加密许可制度的国家之一。随着机构投资者参与度上升，新框架将提升整体市场的透明度与可预测性。

加密投资产品迎来制度突破

在新的分类体系下，比特币被正式认定为金融工具，使金融机构具备发行相关投资产品的合法资格。这为本土上市的比特币交易所交易基金（ETF）创造了必要条件。预计首批产品可能于2025年启动，通过受监管交易所实现标准化交易。

此类产品将降低普通投资者接触加密市场的门槛，减少对大型上市公司持币策略的依赖。尽管Metaplanet等企业因持有超4万枚比特币而受到关注，但未来ETF的出现或将倒逼企业提高资产披露频率与托管透明度。

税负下调与以太坊同等待遇

根据提案，加密货币资本利得税将从现行最高55%大幅下调至统一的20%。该改革预计自2028年起实施，有助于缩小与股票、债券等传统资产之间的税负差距。长期持有者与频繁交易者均将受益于更公平的激励机制。

以太坊将与比特币共享相同的证券属性与税收待遇。值得注意的是，稳定币仍保留在支付服务法规管辖范围内。日本已于2025年秋季批准首个日元锚定稳定币JPYC，同时多家主要银行正联合开展监管背书下的合作项目。

执法升级或重构行业生态

新法案显著提升违法成本：未经许可运营加密平台者最高可判十年监禁，远高于现行三年上限。针对内幕交易的处罚将与公开证券违规行为持平，强化了市场纪律。

目前日本已有27家持牌交易所。虽然大型平台能更高效适应新合规要求，但中小型运营商或将面临整合压力或退出风险。更高的审计与法律支出将成为行业洗牌的重要推力。