币圈界报道：

以太坊衍生品未平仓量达历史峰值，多空角力加剧

以太坊相关衍生品的未平仓合约规模已攀升至新高点，币安平台上以以太币（ETH）为计价单位的合约总量刷新纪录。这一现象反映出，即便当前价格远低于前一周期高点，且整体市场氛围依然偏弱，交易者仍开始逐步回补仓位。

以太币计价未平仓合约创新高，真实风险正在积聚

值得注意的是，此次纪录是以ETH而非美元为单位计算。由于近期ETH价格处于相对低位，若以美元计价，未平仓量可能显得不那么显著，但实际锁定的以太币数量仍在持续增长。目前币安平台的未平仓合约接近370万枚，而实时价格约为1650美元。

未平仓合约反映的是尚未结算的活跃衍生品头寸总量。其上升并不直接预示看涨信号，因每份合约均包含多空双方。然而，它清晰地揭示出市场杠杆水平、流动性状况以及潜在清算压力正在重新累积。

经历长期悲观后，投资者逐步恢复风险敞口

CryptoQuant分析师Darkfost指出，以太坊市场情绪在数月内持续走低，但近期有迹象显示更多参与者重返市场，尤其在多头方向上表现出明显意愿。这种修复并未带来明确趋势，反而使市场对任何价格变动都更加敏感。

币安平台的主动买卖比率在经历长时间抛压后趋于收敛，周平均值已从0.95回升至接近1.0，表明买方与卖方力量正趋向均衡。此前阶段，市场曾陷入深度熊市状态，期货端卖压占据主导。

此轮转变为多头提供了介入机会，但也埋下潜在清算隐患。若在现货需求尚未回暖的背景下大量加码多头，一旦出现回调，可能触发快速杠杆清仓；反之，若现货需求回暖且空头被迫回补，同样可能推动未平仓量激增下的加速反弹。

关键支撑位尚未收复，市场仍处脆弱区间

当前以太坊报价约1660美元，虽较前期低点有所反弹，但仍未能站稳本月初的重要心理关口。此前失守的1825美元区域已成为新的关键分水岭——该位置曾是重要支撑，如今则转为必须攻克的阻力区。此前跌破后，空头目标直指1600美元和1400美元。

当前市场格局呈现两难：衍生品层面头寸不断积累，但现货图表仍未释放出明确的买方主导信号。加密市场整体情绪依旧低迷，ETF资金流入持续疲软，在市场进入“极度恐惧”状态后，信心修复进程缓慢。

当前局势可归纳为：若能有效突破1825美元，将削弱下行动能，并使高未平仓量更具建设性意义；反之，若无法收复该水平，以太坊或再度面临剧烈波动，尤其是在多头集中、现货需求不足的背景下，清算风险可能迅速放大。