币圈界报道：

DeFi杠杆率重返高位，根源实为资本基础崩塌

去中心化金融领域链上杠杆水平已回升至2021年牛市时期的峰值区间。然而，这一指标的反弹并未反映市场活跃度提升，反而揭示出更深层的系统性脆弱——支撑借贷活动的资产根基正迅速瓦解。

杠杆攀升非因需求激增，实为分母收缩所致

当前DeFi链上杠杆率升至约38%，与2021年历史高点持平。值得注意的是，该数据的上升主要归因于总锁仓价值（TVL）的显著下滑，而非借贷行为的扩张。

杠杆率计算公式中，分母为锁定在协议中的总资产规模。当TVL出现断崖式下跌而未偿还贷款余额维持稳定时，杠杆比率将被机械性推高，形成虚假繁荣假象。

截至4月底，全球DeFi TVL环比下降10.7%，跌至约827亿美元。此轮资本回撤直接推动杠杆率走强，反映出市场流动性正在快速蒸发。

四月危机集中爆发：攻击频发致百亿资金撤离

2026年4月前18天内，DeFi生态遭遇至少28起网络攻击事件，累计损失超6.06亿美元。其中两起重大事故——4月1日Solana链上永续合约平台Drift Protocol遭入侵，损失2.85亿美元；4月18日至19日KelpDAO的rsETH资产被抽离2.92亿美元——合计占当月总损失的95%以上。

上述事件引发连锁反应，导致超过130亿美元的流动性从借贷协议和收益平台大规模撤出。4月漏洞利用总损失达6.3524亿美元，创下自2025年2月Bybit事件以来的最高月度纪录，成为史上攻击最密集的一个月。

KelpDAO漏洞还波及Aave协议，造成约2.3亿美元坏账，并使其TVL削减近半。以太坊与Solana生态的去中心化金融资本同步下滑，仅4月24日一天，以太坊侧就因资金流出损失16亿美元。

尽管5月攻击损失较4月下降近90%，但去杠杆过程仍未有效启动。现有杠杆水平仍建立在不断缩水的资本基础之上，一旦价格进一步下行，市场可能面临新一轮集中清算与头寸平仓压力。