币圈界报道：

摩根士丹利新提交的ETF修正案揭示关键调整

摩根士丹利向美国证券交易委员会递交了其拟议以太坊及Solana现货交易所交易基金的第二轮修订文件，标志着这两项申请正式进入加速审查阶段。此次更新基于1月首次提交的S-1注册声明，新增了基金代码、费用结构及服务合作方等核心信息。其中，两只基金均设定年化管理费为0.14%，若获批，将成为当前美国市场中费率最低的以太坊与Solana现货ETF。

低费率策略凸显成本竞争优势

0.14%的管理费率使摩根士丹利在两大资产类别中均领先于现有竞品。目前灰度迷你以太坊信托的管理费为0.15%，而富兰克林坦伯顿旗下SOEZ基金的费率则为0.19%。在加密资产ETF领域，费用已成为决定机构配置与零售投资者选择的关键变量。通过采用与比特币ETF一致的低价策略，摩根士丹利正强化其在受监管框架下提供高性价比产品的定位。该行比特币基金自4月上线以来已吸引超3亿美元净流入，验证了低费率模式的市场接受度。

定价优势或重塑早期市场格局

对于规模相对较小的以太坊和Solana ETF而言，初始资金流入对流动性构建至关重要。低费率有助于快速建立投资者信任，并在竞争激烈的环境中抢占先机。这不仅提升了产品吸引力，也迫使其他发行方重新评估自身定价模型，可能推动整个行业进入新一轮价格博弈。

质押安排成差异化核心要素

修订文件披露，摩根士丹利计划引入Figment Inc.、Galaxy Blockchain Infrastructure LLC及Coinbase Canada Inc.作为质押服务合作方。根据方案，基金将部分持有的以太坊与Solana资产用于质押，预期可产生额外收益。其中5%的质押收入将分配给服务提供商与托管机构。这一设计虽有望提升整体回报，但也带来运营复杂性，包括节点故障应对、惩罚机制执行、流动性约束及多层级风险披露等问题。能否精准追踪基础资产经济表现，成为衡量产品成熟度的重要标准。

加密ETF竞争迈入新阶段

此次修正案反映出大型金融机构正系统性拓展加密资产产品线，不再局限于比特币。摩根士丹利已在比特币领域站稳脚跟，现将触角延伸至以太坊与Solana，意在构建覆盖主流加密资产的综合投资组合。随着费率压力加剧，发行方利润空间面临压缩，但同时也推动更多机构资金进入合规渠道。相较比特币基金主要比拼价格与流动性，以太坊与Solana基金因引入质押机制，形成新的差异化路径。未来竞争焦点或将转向质押效率、税务处理透明度与机构分销网络建设。最终，低费率与质押收益能否有效缓冲资产波动，仍需持续观察审批进展与实际运作表现。