币圈界报道：

Cboe探索将数字资产期货转为无到期永续合约

Cboe正在评估将其现有的比特币与以太币连续期货产品转型为真正的永续型合约。该调整旨在使受监管的衍生品结构更贴近加密原生市场的主流交易模式，进一步弥合传统金融与去中心化交易平台之间的制度差距。

监管新路径开启，合规永续合约迎来窗口期

此次潜在变革源于美国商品期货交易委员会（CFTC）发布的新型无异议豁免函。该文件允许指定合约市场在满足客户保护机制与程序要求的前提下，将现有永续数字商品期货转换为完全无到期日的合约。相关机构可移除合约到期安排，向参与者提供退出通道，并维持原有清算与结算规则不变。

现有产品结构逼近永续形态，但仍有根本差异

目前，Cboe已推出以现金结算、中央清算的比特币与以太币连续期货，代码分别为PBT与PET。这些产品通过十年期限与每日现金调整机制，实现对长期加密资产敞口的模拟，同时确保价格与基准利率保持一致。尽管其展期压力较低，但仍存在固定到期周期，无法完全匹配永续合约的本质特征。

7×24市场催生永续需求，传统平台面临重构压力

永续期货因适配加密市场全天候运行特性而成为主流工具。交易者无需应对季度换月，资金费率机制则有效引导合约价格贴合现货水平。该模式最初由离岸交易所孵化，后经Hyperliquid等链上协议演进为去中心化金融的核心基础设施。

近期数据显示，Hyperliquid在30天内的手续费收入已超越以太坊、Solana及BNB Chain的总和，凸显出非传统平台在流动性与效率上的优势。与此同时，CFTC对Kalshi比特币永续合约的批准，以及为Coinbase开放离岸合约接入路径，均表明监管层正为加密原生产品构建合规通道，迫使传统交易所重新评估自身架构。

行业路线分化：从竞争到结构博弈

这一趋势在业内引发分歧。与之形成对比的是，CME针对Kalshi与Coinbase相关产品的审批发起诉讼，主张此类产品应归类为掉期而非期货，反映出对市场定义的根本性争议。相较之下，Cboe已在受监管框架内建立起具备永续特征的连续期货体系，具备直接升级潜力。

这种路径差异决定了市场竞争格局。CME坚守标准期货逻辑，而Cboe则展现出更强的适应能力。与此同时，ICE通过与OKX合作成立OKX ICE，探索代币化证券与受监管数字资产的新范式，另辟蹊径。

受监管平台加速融入加密原生生态

当前信号表明，传统金融交易所已不再主导创新节奏。永续合约、代币化资产、预测市场及链上订单簿的发展，倒逼受监管机构必须回应市场已有实践。尽管最终产品仍将在杠杆比例、保证金机制、客户准入与反洗钱审查等方面与离岸平台存在区别，但方向已然明确。

Cboe需在监管设定的有限时间内完成决策，包括通知市场、风险提示、收集反馈并提交备案。即便成功转型，其永续合约仍将保留合规框架下的独特属性。然而，这一动向标志着比特币与以太币的永续期货正逐步进入美国主流金融基础设施，而现有连续期货产品为其提供了极具价值的过渡基础。