币圈界报道：

Cboe计划推进加密衍生品结构升级，迈向永续合约时代

美国芝加哥期权交易所（Cboe）正在深入探讨将其现有的比特币与以太坊连续期货产品转型为永续合约的可能性。这一潜在调整将基于其已运行多年的PBT与PET产品体系，该体系具备每日现金结算机制，有效规避了传统期货展期带来的复杂性。

现有框架支持向永续合约平稳过渡

Cboe自2022年进入受监管加密衍生品领域以来，推出的比特币连续期货（PBT）与以太坊连续期货（PET）已实现长期敞口管理，并采用与现货指数挂钩的自动滚动机制，支持最长120个月的到期周期。这些特性使其在功能上接近永续合约，因此此次转型更像是一次战略演进而非结构性颠覆。

该动向由ETF Store总裁Nate Geraci于6月23日在X平台披露，引发市场高度关注。他指出，传统金融机构正逐步采纳原本由离岸加密交易平台主导的产品设计逻辑，标志着行业生态的深层变革正在发生。

永续合约全球交易规模突破六成万亿美元

根据CryptoQuant数据，2025年全球永续合约总交易量达到约61.7万亿美元，主要集中在币安、OKX及Bybit等境外交易所。这类产品通过资金费率机制维持价格与标的资产的一致性，取消了固定到期日，提升了流动性与交易效率。

美国监管层对此类工具的态度正趋于开放。5月29日，商品期货交易委员会（CFTC）发布指导意见，明确允许交易所开发更具灵活性的加密衍生品结构。此前，该机构已批准Kalshi推出永续型比特币合约，释放出积极信号。

随着监管环境改善，各交易所纷纷加快布局。目前，CME仍以月度与季度期货合约为主，而Coinbase则通过中介模式将美国投资者接入离岸永续市场。相比之下，Cboe处于两者之间——其现有产品已内嵌自动滚动与类似资金费的调节机制，具备天然适配性。

监管变化迅速传导至资本市场。6月初，受预期影响，Cboe股价下跌近9%，同期CME集团与洲际交易所也出现回调。6月18日，CME对CFTC提起诉讼，主张永续合约应归类为掉期，但监管方驳回该观点，强调其作为市场现代化举措的一部分具有合理性。

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