币圈界报道：

Hayes解析加密市场困局：资金流向AI引发资产挤出

近期加密货币市场交易活跃度持续下滑，投资者情绪趋于谨慎。对此，前BitMEX联合创始人Arthur Hayes提出关键洞察，揭示了资金配置的根本性转移。

AI资本扩张吞噬边际资金，加密面临流动性挤压

Hayes强调，自2022年末ChatGPT实现商业化突破以来，全球范围内由人工智能驱动的借贷与资本支出已累积至数万亿美元规模。这一趋势导致新增资金几乎全部流入科技前沿，形成对传统加密资产的显著挤出效应。

AI热潮难以为继，未来或将迎来系统性调整

尽管当前AI投资热度高涨，但分析师警告其不可持续性。他指出，随着中国开源模型以极低成本提供服务，以及GPU等硬件迭代速度远超预期，当前估值体系将面临严峻考验。此类因素可能触发一场类似1999年互联网泡沫的深度修正。

从AI共识转向以太坊：寻找非对称机会

鉴于AI叙事已演变为市场普遍共识，风险收益比趋于恶化，Hayes宣布战略重心转移。他坦言，过去在NEAR等项目中曾借势获利，但如今更关注具备长期价值支撑且尚未突破历史高点的主流资产。

“若下半年AI再度升温，我将聚焦那些被忽视、未达前一轮牛市峰值的大型山寨币。以太坊正是理想标的——它作为经过验证的去中心化计算平台，历经多年运行，无归零之虞。当更多人开始识别此类非对称潜力时，ETH的布局窗口已然开启。”

监管并非核心，去中心化本质仍受挑战

针对美国《清晰法案》对去中心化金融的潜在影响，Hayes持保留态度。他认为，若一个系统需依赖传统监管框架才能存续，则其去中心化初衷已遭背离。结合自身在金融机构的经验，他断言：真正有吸引力的资产终将绕过合规障碍，而非等待制度许可。