币圈界报道：

加密市场迈入审慎筛选新阶段：山寨币热潮退潮

长期期待“山寨币季节”爆发的投资者可能面临现实调整。根据CryptoQuant首席执行官Ki Young Ju及多位行业观察者的最新研判，过去依赖比特币上涨便能引发山寨币集体反弹的模式，正逐渐失效。

资金流向转向价值锚定项目

当前市场环境更强调真实应用、持续营收与用户增长等核心指标。单纯依靠代币发行或短期炒作的项目，已难以吸引具备长期视野的资金关注。

历史资金传导机制出现断裂

Ju指出，以往从比特币到以太坊再到中小型代币的自然扩散路径已不再稳定。这种由主链上涨触发全市场轮动的规律，正因结构性变化而失去保障。

市场流动性严重收缩

数据显示，自2025年10月起，比特币市值由2.48万亿美元滑落至约1.28万亿美元，降幅达50%。中小市值代币表现尤为疲软，大市值山寨币总值约为7430亿美元，而中小盘合计仅剩2730亿美元。

以太坊仍为潜在催化剂

尽管整体环境趋紧，但分析师seliseli46认为，以太坊若再度突破历史新高，仍可能释放风险偏好回升信号。基于分形模型预测，其下一轮高点或出现在2029年中，虽非必然，但其走势仍是未来山寨币周期的重要前兆。

投资行为趋向保守理性

在近期播客访谈中，Tyler Hill、Conor Kenny与My Financial Friend均表示，正规避高热度的IPO式投机项目，如类似SpaceX首发的炒作标的。他们主张在回调时逐步建仓，而非追高，并将风险控制置于追逐热点之上。其中一人透露，其投资组合中约80%配置于ETF，通过纳斯达克、标普500及全球指数间接持有主流科技资产，因而无需直接押注高波动性代币。