币圈界报道：

比特币与以太坊ETF遭遇系统性回撤压力

彭博社援引贝斯波克投资集团数据指出，贝莱德旗下iShares比特币信托（IBIT）普通投资者当前平均账面亏损接近40%，与2025年中旬约30%的正收益形成强烈反差。这一转变揭示了自2024年1月现货比特币ETF上市以来，通过受监管渠道进入市场的机构及个人投资者，其持仓方向已发生快速逆转。尽管IBIT迅速积累资产，成为美国管理规模最大的现货比特币ETF，但价格回调严重侵蚀了早期买入者的缓冲空间。

核心资产价值缩水加剧投资者心理压力

据SoSoValue统计，IBIT自推出以来累计吸引607.7亿美元资金流入，但当前净资产仅剩444.2亿美元，约160亿美元的估值缺口凸显市场波动对基金净值的冲击。该缺口自6月中旬的134亿美元进一步扩大，表明持续的价格疲软与赎回行为正在叠加放大压力。NovaDius财富管理总裁内特·格拉西评论称，这是一次‘主流资本接触数字资产的真实代价’，深刻反映出监管型产品虽降低准入门槛，却无法消除底层资产固有的高波动特性。

ETF资金外流周期刷新纪录，抛售集中于单一标的

截至6月26日当周，美国现货比特币ETF实现净流出17.9亿美元，为自2024年1月交易启动以来第二大单周撤资规模，仅次于2025年2月底的26.1亿美元流出。该周延续了需求长期走弱的趋势：周五单日净流出达4.4451亿美元，使连续流出天数延长至七日，并导致该类别连续第七周出现负资金流——创下美国现货比特币ETF历史上最长的周度流出周期。抛售高度集中，周五全部流出来自IBIT，其余基金未现显著变动。周四为本轮最剧烈的一天，总流出额达6.9629亿美元。此类资金流动的重要性在于，现货比特币ETF长期以来是机构与顾问主导需求的关键通道，其持续萎缩意味着比特币失去了一个关键的周期初期支撑机制。

投资逻辑转向风险管控

ETF的叙事正从“便捷入场”转向“回撤应对”。尽管IBIT仍占据主导地位，但累计流入与当前净值之间的巨大落差，暴露出巨额资金涌入可能掩盖了不佳的入场时点问题。

货币政策转向强化市场下行动能

ETF资金外流恰逢美联储立场趋于鹰派。6月18日会议维持利率不变，但删除宽松措辞，引发市场预期转变。交易员随即将12月加息概率定价超过50%。这一变化对风险资产构成重大挑战，因更高的利率预期削弱了对长期高波动性资产的需求，同时增强美元吸引力并提升持有无息资产的机会成本。比特币周六报价约为60,750美元，较2025年10月创下的126,272美元历史高点回落逾半。价格下跌不仅压缩了早期投资者的盈利空间，更触发了反馈循环：资产价值下滑→资金撤离→需求减弱→信心动摇，形成自我强化的下行压力。

以太坊ETF同步承压，但结构性差异明显

现货以太坊ETF同样面临持续压力。截至6月26日当周，该类基金累计亏损2.7334亿美元，连续第七周录得资金流出，略短于2025年初创下的八周纪录。周五流出1285万美元全由贝莱德ETHA承担，该基金系以太坊ETF中规模最大者。目前以太坊ETF合计持有83.8亿美元净资产，占以太坊市值的4.42%，累计流入资金为109亿美元。以太坊周六交易价约1600美元。与比特币类似，ETF结构并未转移底层资产回撤风险。主要区别在于规模：以太坊ETF体量远小于比特币，对整体市场流动性影响有限，但仍可作为衡量机构参与意愿的重要风向标。

市场分化显现，信号指向选择性配置

比特币与以太坊ETF呈现一致性的疲软趋势，但比特币仍是主导性指标。IBIT的规模及其深度回撤，使其资金流向成为检验主流资本能否承受长期价格调整的核心试金石。

新兴加密基金逆势获得局部资金青睐

与Hyperliquid、Solana及XRP相关的新兴加密基金资金流向呈现分化，但整体规模远低于比特币和以太坊市场。三类基金合计净资产约20亿美元，相较比特币基金728.2亿美元和以太坊基金83.8亿美元而言微不足道。其中，Hyperliquid基金表现亮眼：三只产品在6月25日单日吸金1.0809亿美元，创自5月12日上线以来最高单日流入，次日再增182万美元，累计流入达2.9392亿美元。XRP基金周五流入1563万美元，为数周来最大单日流入，累计流入升至14.7亿美元。Solana ETF基本持平，最近一期报告期（6月25日）微幅流出394万美元。这种对比说明，部分投资者仍在寻求新资产敞口，但总量不足以抵消主流产品所面临的压力。即便Hyperliquid最强单日流入，仍远低于周五仅IBIT一基金流出的4.4451亿美元。对整个市场而言，信号清晰：加密ETF需求尚未消失，但已演变为更具选择性的配置行为；在深度回调背景下，大型资产类别难以维持稳定资金流入，除非比特币ETF资金流企稳，否则创纪录的流出周期将持续作为衡量主流投资者耐受力的关键指标。