币圈界报道：

灰度拟推进质押收益现金化，两大基金迎来制度变革

灰度于7月17日提交了针对以太坊信托基金ETHE及Solana信托基金GSOL的分发方案修订提案，预计在2026年8月7日前后正式生效。该调整标志着基金运作模式的重大转变，尤其体现在对质押奖励的处理方式上。

核心收益分配机制将实现季度现金转化

根据最新提交的补充文件，灰度计划要求所有质押所得奖励至少每季度转化为现金，并在扣除运营成本和相关服务费用后向股东分配。此举旨在符合美国国税局《收入程序2025-31》中关于税收安全港的要求，确保合规性。

现行实践获制度确认，ETHE已开启多次现金派发

ETHE此前已通过出售质押奖励实现实际分红，本次修订本质上是对既有操作的正式法律化。自2025年第四季度起，该基金已完成五次现金支付，累计总额达1925万美元，平均每股收益约0.177美元。这些数据仅涵盖截至5月6日的已确认款项，不具未来可预测性。

GSOL将告别灵活分配，全面转向强制现金支付

当前GSOL允许灰度自主决定是否保留质押收益、分配SOL代币或进行现金结算。新提案实施后，所有奖励将被定期出售并以现金形式分配给持有人，不再支持通过累积资产提升单位净值的方式获取回报。这意味着资金将不再参与复利增长过程。

基金成本结构显著优化，但影响最终到账金额

ETHE年度赞助费为资产价值的2.5%，且总质押对价中有23%用于支付各类服务费用。相比之下，GSOL已将年度管理费率下调至0.19%，质押服务费也降至7%。尽管费率降低，但最终分配额仍取决于质押规模、代币价格波动及各周期内实际产生的奖励。

以太坊网络收益率为2.65%，非基金预期回报基准

截至7月20日，以太坊官方质押平台显示的年化收益率为2.65%，由超过88万验证者共同支撑。然而，该数据反映的是全网平均表现，不等同于ETHE股东的实际收益水平，因基金可能未完全质押全部持仓，且需扣除多项费用。

Solana无统一实时收益率，估值依赖多因素动态计算

Solana并未公布单一固定年化收益率，其值随每个约48小时的epoch周期变化，受通胀率、质押总量、验证者表现及佣金设置影响。虽有外部估算称收益率介于5.6%至6.0%，但该范围并非官方数值。其代币发行模型设定初始年通胀率为8%，逐年递减，长期趋近1.5%。

未来支付节奏取决于修订落地与具体执行细节

是否如期在8月7日前后完成修订，将直接决定新机制的启动时间。首期登记日、支付日及每股分配金额的公布，将成为观察新框架运行效果的关键节点。对于ETHE而言，下一次支付将检验协议调整是否实质性改变原有频率。两种产品均不提供保证型股息，每次分配均基于当期奖励、费用、汇率及合格股份数量综合决定。