币圈界报道：

灰度拟将质押收益转为定期现金派息，开启分红新模式

持有灰度以太坊质押ETF（ETHE）与Solana质押ETF（GSOL）的投资者或将迎来新的收入来源——季度性现金分红。公司正推动修改信托协议，允许将链上质押产生的奖励以美元形式分配给股东，而非仅依赖代币价格波动获利。若相关调整获得批准，首笔分红有望于8月7日启动，实际金额将依据质押收益水平、运营成本及税务安排综合决定。

从临时分配到制度化回报：分红机制正式落地

此次举措标志着灰度此前一次性的收益分发行为被系统化。2025年第四季度，ETHE曾将约939万美元的质押收益以每股0.083美元的形式发放，虽规模有限，却为后续常态化分红提供了实践基础。如今，灰度意图将该机制固化为基金标准功能，使投资者能持续获取稳定现金流，摆脱对资产价格单向依赖。

应对竞争格局与机构投资者偏好

在权益证明网络日益普及的背景下，捕获并传递质押收益已成为资管机构构建产品差异化的关键路径。以太坊与Solana凭借活跃的开发生态和稳健的验证机制，具备可预测的奖励流，为构建可靠分红模型提供支撑。尽管部分去中心化平台已推出收益型产品，但受监管框架限制，传统基金结构在直接返还收益方面进展缓慢。

灰度的现金分红模式具有独特优势：它将收益独立于底层代币价格波动，以法定货币形式呈现，降低管理复杂度。这种设计尤其吸引寻求稳定回报、不愿自行操作质押流程的财务顾问与风险偏好较低的投资者。

税务模糊与监管审查仍存挑战

尽管逻辑清晰，但实施过程面临多重不确定性。灰度明确指出，分红方案将受制于复杂的税务环境。美国国税局虽对质押收入发布过指引，但将其应用于公开交易的信托型基金时，缺乏明确细则，可能引发投资者意外税负。因此，基金需在披露文件中充分说明税务处理方式。

此外，监管态度尚不明朗。美国证券交易委员会一贯对涉及质押服务的交易所交易产品保持审慎，即便现有ETF已获批上市，转向周期性现金派息仍可能触发更严格审查。若监管机构将此类分红视为类股息而非原始奖励返还，则可能要求增设额外合规措施。目前灰度正积极协调操作细节与披露框架，力求兼顾合规性与投资者对低波动收益产品的期待。

可以预见的是，8月7日的截止日期日益临近。一旦修正案生效，ETHE与GSOL的持有者将首次实现从代码构成的数字资产中获取法定货币收益，这一转变或将彻底重塑市场对加密货币ETF的认知边界。