币圈界报道：

Robinhood新平台异军突起，预测市场成营收新支柱

2026年5月下旬，Robinhood推出受CFTC监管的新交易所Rothera，短短数周内即引发市场关注，推动分析师重新评估其收入结构前景。7月20日，伯恩斯坦将目标股价由130美元上调至160美元，并维持‘跑赢大盘’评级。

事件驱动型交易主导平台初期表现

以Gautam Chhugani为首的分析团队指出，当前金融生态中经纪商、加密资产及预测市场正共同争夺一个规模超700亿美元的手续费池，涵盖永续合约、代币化股票、算力衍生品及重大事件预测等多元产品。

Rothera首月交易量激增，世界杯题材贡献显著

Rothera于2026年5月下旬正式运营，首月处理合约数量突破35亿份，其中约93%来自FIFA世界杯相关市场。上线仅一个月，该平台已跻身按交易量计算的全球前四大预测市场之列，承担了Robinhood全部事件类合约交易的约16%，其余则由Kalshi平台分担。

预测市场收入将迎爆发式增长，或超加密业务

伯恩斯坦预测，到2028年，预测市场板块将以64%的年复合增长率扩张，实现年收入17亿美元。预计2026年第二季度该板块收入达1.5亿美元，高于第一季度的1.04亿美元。机构判断，本季度将是预测市场收入首次超越加密交易收入的关键节点。

加密业务承压，但渠道优势仍具护城河

受行业整体交易疲软影响，伯恩斯坦大幅调降对加密业务的预期，2026年相关收入预测下调49%。预计第二季度加密交易量环比下降约38%。此番调整使全年总收入预测降至53亿美元，EBITDA下滑至28亿美元，每股收益从2.65美元降至2.05美元。尽管如此，分析师认为当前低迷属周期性波动，若比特币价格反弹，实际表现或将远超模型预期。

分发网络成核心竞争力，新兴产品边际成本趋零

伯恩斯坦强调，未来金融产品同质化趋势明显，客户触达能力成为决定性因素。凭借2700万已注资账户与1400万月活跃用户，Robinhood每推出一项新产品，几乎无需额外获客投入。机构预测，预测市场、永续合约及Robinhood Chain将在2025年贡献约3%的总收入，2027年升至18%，2028年达23%。后者为基于Arbitrum的Layer-2网络，2026年7月1日上线后，总锁仓价值突破4亿美元，年化链上交易额接近2000亿美元，年化手续费约5000万美元。维持35倍远期市盈率，目标价对应2028年每股收益4.56美元，较当前共识高出39%。