币圈界报道：

ETH价格反弹背后隐忧：链上活力与市场情绪双弱

以太币周二首次触及1,950美元，引发6,200万美元杠杆空头清算，自6月低点上涨29%，与比特币突破66,500美元的积极趋势同步。然而，整体市场风险偏好虽回暖，但持续上行仍依赖关键企业财报指引。

链上活跃度未见回升，应用收入跌至谷底

尽管价格走强，以太坊网络处理需求仍未恢复至六个月前水平，模因币与实用代币热度下降，部分头部项目如Ethena (ENA)、Mantle (MNT)和Arbitrum (ARB)年内跌幅超50%。去中心化应用周收入降至980万美元，为2024年9月以来最低，其中Sky（原MakerDAO）贡献320万，Chainlink收入120万。

衍生品市场情绪低迷，资金费率波动难稳

过去一个月，ETH永续合约年化资金费率长期偏离中性区间，虽较6月底负利率有所改善，但缺乏持续看涨动能。市场对上涨预期有限，叠加历史高点回撤61%的背景，导致多头在衍生品端参与度偏低。

质押率创新高，长期持有者主导供应格局

Staking Rewards数据显示，当前34%的以太坊供应已处于质押状态，创历史新高，较一个月前提升1个百分点。以太坊长期持币结构趋稳，包括Bitmine Immersion (BMNR US)在内的机构增持156,719枚ETH，占流通总量4.8%。这一趋势有效抑制抛售压力，但尚未转化为市场乐观情绪。