币圈界报道：

标普与潘特拉发布新指数：以经济活动为核心筛选数字资产

随着数字资产市场逐步迈向机构化，标普道琼斯指数公司与潘特拉资本共同推出一项全新基准指数，其核心逻辑聚焦于那些具备真实经济产出的区块链项目，而非依赖市场知名度或价格波动。该指数首次明确将比特币排除在外，因其无法满足创收协议的标准，标志着评估方法向传统金融范式靠拢。

构建依据：协议收入与最低市值双重门槛

该指数采用严格筛选标准，仅纳入在过去两个季度内产生可验证协议收入的数字资产。智能合约平台与去中心化金融协议被置于核心位置，且每项资产需达到至少5亿美元的最低市值方可入围。此外，指数每季度重新平衡一次，单一资产权重上限设为35%，以避免过度集中风险。

初始组合涵盖主流协议，模因币未获青睐

首期投资组合包含18种代币，包括以太币、币安币、Solana、波场及Hyperliquid等具有活跃生态和收入流的项目。相比之下，缺乏持续经济活动或仅具投机属性的模因币不在考虑范围之内。这一选择策略使该指数更贴近传统金融市场中对盈利能力和可持续性的关注。

服务机构需求，打造多元化配置工具

该指数主要面向希望在区块链基础设施和协议层面实现多元化的机构投资者，亦可作为未来资产管理产品设计的参考基准。两家机构指出，当前市场虽已具备广泛准入渠道，但多数现有指数仍以市值加权为主，未能区分项目的实际运营表现。

比特币为何未被纳入该指数体系

标普道琼斯指数公司首席执行官凯茜·克莱明确表示，比特币被排除并非出于市场地位考量，而是因其不具备创收机制。“我们的目标是衡量网络产生的实际经济活动，而非其市场估值。”她强调，该方法论借鉴了股票指数中的基本逻辑——关注企业盈利能力，而非股价涨跌。

比特币仍主导主流市场指数，形成双轨并行格局

尽管被排除在该新指数之外，比特币在其他主流框架中依然占据主导地位。例如，纳斯达克CME加密指数中比特币占比约77%，富时数字资产全市场指数也接近75%。这反映出两类不同逻辑共存：一类反映整体市场结构，另一类则聚焦经济基本面。

根据CoinGecko数据，比特币目前占整个加密市场总市值的57%，仍是机构进入该领域的首选入口。然而，标普潘特拉指数的出现，正推动行业从“市值导向”转向“价值导向”。两者并非替代关系，而是互补——前者提供市场权重视角，后者揭示真实运营潜力。