币圈界报道：

以太坊相对比特币价值吸引力回升，链上数据揭示深层转变

区块链数据分析平台CryptoQuant发布报告指出，近期市场对以太坊的关注度显著提升，其相对于比特币的估值优势正在显现，反映出投资者情绪与基本面的潜在转折。

ETH交易价低于实现成本，历史底部特征逐步显现

CryptoQuant数据显示，以太坊当前市价约为2300美元，较其链上实现价格低约17%。实现价格代表所有流通代币的平均获取成本，当市场价格长期低于该值时，通常被视为市场处于低估状态，且可能接近周期性底部。

该机构观察到，多个核心估值指标呈现转向迹象：以太坊的市场价值与实现价值比率（MVRV）已从极端高估水平回落；交易所资金流入趋势减弱；加密现货交易基金持仓在经历数月低迷后开始恢复；同时，ETH/BTC现货交易量已进入历史上与市场底部相关的区间。这些变化共同指向市场正向更深层次的价值区域过渡。

尽管部分基本面指标改善，但根据CryptoQuant监测的五个以太坊底部确认信号，仅有两项已达到历史反转阈值，其余三项虽呈积极态势，但仍未触及此前周期底部的数值。因此，公司判断目前以太坊的价格底部尚不稳固。

值得注意的是，过去一周内，以太坊曾短暂突破1950美元关口，而比特币则受美国《CLARITY法案》乐观预期推动，一度飙升至67000美元。有分析认为，部分资金或正从高估值的人工智能股票回流至加密资产领域，若风险偏好进一步上升，以太坊有望成为主要受益者。

衡量两者相对价值的ETH/BTC MVRV比率，已从2025年8月接近0.95的峰值回落至约0.65，表明以太坊相较于比特币的估值已显著降低，投资吸引力随之增强。

链上流动性收紧，质押与自持行为持续升温

近一个月的链上数据显示，以太坊生态正出现多重积极信号，反映投资者信心趋于巩固。自6月29日起，全球头部交易所币安的提现规模达到三年来最高水平，凸显用户将资产转移至私人钱包或质押平台的趋势。

分析师普遍认为，此类持续的交易所流出行为，意味着持有者更倾向于长期锁定资产而非短期抛售，从而减少公开市场的可交易供应量。这一现象虽不能直接证明积累行为，但有效降低了短期内的抛压风险。

据加密分析平台Staking Rewards统计，当前已有创纪录的34%以太坊流通供应被锁定于质押机制中。行业专家指出，更高的质押参与度将限制市场上可自由流通的代币数量，若未来需求维持强劲，将进一步抑制价格下行空间。

由知名投资人Tom Lee主导的企业实体Bitmine Immersion Technologies，尽管面临巨额未实现亏损，仍持续增持以太坊。过去一个月内，该公司新增持仓32.5万枚ETH，并设定目标——最终持有全球第二大加密货币总流通量的5%。

定义：市场价值与实现价值比率（MVRV）

MVRV比率是衡量加密资产估值水平的核心链上指标，通过比较代币的总市值与其链上实现价值（即所有代币最后一次移动时的成本）来判断市场是否处于高估或低估状态，是识别周期拐点的重要参考。

企业级持仓扩张：Bitmine Immersion Technologies动态解析

一家专注于数字资产管理与加密挖矿的企业实体，以其持有行业内最大规模的企业级以太坊投资组合而著称，近年来持续在市场波动中扩大持仓，展现长期战略布局。