币圈界报道：

以太坊价格持续低于实现成本，底部形成尚待验证

以太坊目前仍处于其实现价格区间之下运行。尽管历史数据显示此类情形常为市场接近底部的标志，但CryptoQuant最新分析揭示，链上行为尚未呈现明确的底部反转迹象。

核心估值指标仅部分触及历史低位

据链上研究机构评估，以太坊当前交易价比其实现价格低约17%，实现价格即流通中代币最后一次链上转移的平均成本，目前约为2300美元。过去周期中，当价格跌破此水平，往往伴随抛压减弱与底部构建。然而，本次并未出现完整的模式复现。

分析指出，在衡量底部形成的五大核心链上指标中，仅有两项进入历史极值区域。这表明尽管卖盘压力趋于缓和，但市场尚未经历彻底的恐慌性出清阶段——即投资者集体放弃资产的最后阶段仍未显现。

ETH/BTC相对表现未达极度低估区间

CryptoQuant强调，单纯价格折价不足以定义底部。真正确认底部需观察以太坊相对于比特币的表现是否同步跌至极端低估状态。例如，ETH/BTC的MVRV比率虽已从高估区回落至中性水平，但仍未达到过往底部时的超低数值。

同时，交易所净流入量指标由1.5降至0.8，反映抛售动能减弱，但仍未抵达此前周期底部的0.4水平。尽管现货交易量比率逼近历史低点，其余关键指标却未同步发出一致信号，因此分析师维持观望态度。

机构需求稳步增长，基本面支撑强劲

尽管短期技术面缺乏明确底部信号，以太坊的基本面依然稳固。现实世界资产（RWA）的加速代币化进程，以及基于人工智能的支付系统在以太坊生态中的落地，正显著提升其对专业资本的吸引力。SharpLink首席执行官Joseph Chalom表示，该网络具备金融级安全、高流动性及全天候可用性，是机构参与的理想平台。该公司于6月底增持约1万枚ETH，总价值约1600万美元，进一步强化了市场信心。

价格波动加剧，突破2000美元成关键节点

以太坊价格自本周初约1950美元水平回调，截至本文发布时，交易价约为1860美元。过去24小时下跌约3%，但在近一个月内仍录得约12%的正向回报。分析师认为，若要重拾上涨动能，必须再度站稳2000美元心理关口，方能释放新一轮上涨信号。