币圈界报道：

以太坊核心发行机制拟转向零增发，质押奖励将随比例递减至归零

由以太坊基金会的Justin Drake、法国以太坊总裁Jérôme de Tychey等六名研究人员组成的团队，在2026年8月4日提交了编号为EIP-8361的提案，正式提议在质押规模接近总供应量一半时，逐步终止验证者的新币发放。该机制被命名为“锥形发行销毁”，其设计逻辑是随着活跃质押量逼近约6025万ETH的饱和阈值，每6.4分钟一次的奖励发放前将按比例永久销毁部分收益，最终使新增发行量精确归零。

质押占比突破临界点，协议激励结构面临根本性重构

当前以太坊网络的质押比例已超过总供应量的三分之一，并以每月近175万ETH的速度持续增长。据提案方保守预测，到2028年1月，质押量可能突破7000万枚，占全网供应的55%以上。这一趋势使得现有线性递减的奖励模型暴露出结构性缺陷——即便所有代币均被锁定，仍每年释放约1.5%的激励，无法实现真正的经济收敛。

收益曲线压缩至零：每纪元销毁机制动态调整

新方案保留原始奖励计算公式，但在每个纪元（即每6.4分钟）发放前，依据名为SATURATION_BALANCE的新参数执行销毁操作。当实际质押量接近6025万ETH时，销毁比例从0%线性上升至100%，导致行为合规的验证者最终无法获得任何共识奖励。在此过程中，基础奖励因子将在18个月过渡期内翻倍，为运营方预留充足调整窗口。

Stani Kulechov警示：零收益将摧毁借贷生态根基

Aave创始人Stani Kulechov公开批评该提案，指出其将严重削弱机构对质押资产的需求。他强调，一旦质押收益消失，借入ETH的唯一合理动机将变为做空，这直接动摇了以太坊上基于流动性质押代币（如stETH）的固定收益借贷模式，可能导致整个去中心化金融生态的流动性崩溃。

多重风险浮现：从税务负担到资本外流

除生态影响外，该提案还引发多项争议。家庭独立验证者将面临高达48%的收入削减，而具备定制化MEV提取能力的专业运营商则受益；同时，基础奖励翻倍可能造成应税收入远超实际所得，带来复杂税务后果；更关键的是，在稳定币普遍提供4%-5%收益率的背景下，近乎零的质押回报可能促使资本大规模流向Solana等竞争链。

交易量萎缩加剧收益焦虑，背景条件不利提案推进

提案提交时机尤为敏感。根据CryptoRank数据，以太坊链上现货交易量在2026年7月已降至约290亿美元，较2025年8月峰值下降76%，回到2023年水平。若维持每月12.5%的下滑速率，预计三个月内将跌破212亿美元，触及五年低点。这一趋势强化了“资本外逃”论点——若执行层收入依赖的链上活动持续萎缩，零发行后的验证者将失去可持续收入来源。

截止日期临近迫使社区紧急评估变更可行性

EIP-8361在以太坊Hegotá升级非重点提案审议截止日前数日提交，引发多位核心开发者质疑其审查充分性。目前该草案尚未分配升级槽位，正于以太坊魔術师论坛展开公开讨论，需经核心开发者认可及客户端团队分析后方可进入分叉实施流程，整体进展仍处于早期阶段。