币圈界报道：

真实世界资产存款跃升至74亿美元，超越市场预期

根据CoinShares于8月6日发布的最新报告，2026年第二季度，部署于借贷平台及去中心化交易所的真实世界资产（RWA）累计存款规模达到74亿美元，相较去年同期的23亿美元实现超过两倍的增长，展现出强劲的资本吸引力。

核心数据揭示结构性分化趋势

RWA存款同比增长两倍，而整个DeFi生态的总资金规模却下滑约15%。代币化资产现货交易量增幅高达220%，与此同时，去中心化交易所整体交易额同比下降近七成。逾七成的RWA资金集中于以太坊生态的借贷协议，进一步巩固其流动性主导地位。此外，专注于RWA的永续合约平台TradeXYZ自上线以来交易量增长约20倍，未平仓合约维持稳定攀升态势。据测算，当前RWA产品收益率区间为3.2%至5.5%，反映不同抵押品与策略所对应的风险差异。

金融应用替代代币发行，形成新范式

在投资者撤资与加密资产价格承压背景下，传统DeFi生态出现资金回流放缓。然而，真实世界资产的活跃度逆势上扬，标志着行业重心正从早期代币发行转向具备实际金融功能的应用场景。目前，代币化基金、股票及大宗商品的链上市值已突破400亿美元。值得注意的是，74亿美元的数据仅涵盖已部署于借贷与交易系统的资产，并非全部发行价值。

国债与信贷产品引领增长，主流平台持续吸储

代币化美国国债及多策略投资基金成为主要增长引擎。关键贡献者包括JTRSY、贝莱德推出的BUIDL以及Sky的sUSDS。私人信贷类产品如JAAA、syrupUSDT、syrupUSDC和PRIME亦表现亮眼，而Ethena的sUSDe则采用一种对冲型策略。这些工具不仅可作为抵押品，还能持续产生收益，有效降低资本锁定成本。当前资金高度集中于Aave、Morpho与Kamino等成熟协议。其中，以太坊生态占据近七成份额，Plasma位居第二，Solana的占比则由Kamino主导。

二级市场活跃度提升，表明资产流动能力增强

真实世界资产的现货交易量同比增长约220%，远超同期去中心化交易所整体交易量的70%跌幅。代币化黄金产品XAUt与PAXG成为交易主力，反映出市场对金价波动的高度敏感。在流动性迁移至Uniswap v4后，Ethena的sUSDe也贡献了可观交易量。这表明代币化资产正在建立独立的二级流通渠道，投资者无需直接赎回即可完成所有权转移。同时，基于Hyperliquid构建的TradeXYZ平台在永续合约领域实现显著增长，交易标的涵盖商品、标普500指数、纳斯达克100指数及科技股，未平仓合约持续扩大。此类合约提供杠杆敞口而非实物所有权，其发展体现市场对持续准入机制的需求，但在计算资产管理规模时不应与基础资产存款混同。

国债类资产推动抵押品生态演进

报告中最大类别的抵押品为与美国政府债务及收益型美元挂钩的产品。贝莱德的BUIDL已进入机构级交易流程，符合条件的OKX用户可通过Securitize将其作为抵押品，渣打银行亦持有该资产于交易所之外。这一安排印证了代币化发行正逐步融入主流金融基础设施。Sky的sUSDS供应量达46.1亿美元，储蓄利率为3.52%；Ethena指出sUSDe回报源自底层资产收益，并通过协议机制分配。综合测算显示，相关产品的收益率分布在3.2%至5.5%之间。国债类基金收益接近区间下限，而私人信贷、借贷金库与资金费率策略则提供更高回报，伴随更高的抵押品、流动性和对手方风险。投资者结构亦呈现差异：BUIDL钱包平均余额达数千万美元，而代币化股票虽单笔金额较小，但持有者数量增速更快。

收入规模仍处早期阶段，未来潜力待验证

尽管借贷与交易活动扩张，但2025年第二季度至2026年第二季度间，整个DeFi领域的应用收入仍呈下降趋势。报告指出，当前RWA体量尚不足以扭转原生加密借贷与交易收入下滑的格局。尽管Hyperliquid因在交易与结算层双重收费而获得较高收入，但其主要驱动力仍是广泛的衍生品业务。首席执行官Jean Marie Mognetti强调，在市场低迷期仍能增长，说明需求源于“金融实用性”而非周期性波动。此解读虽具启发性，但无法完全排除利率、流动性或加密价格变动的影响。研究范围限定于可转让或分布式代币化的基金、股票与大宗商品，不包含无法接入目标平台的资产。未来18个月的关键观测指标包括抵押品存款、现货交易量、未平仓合约、持有者数量及应用留存收入。若RWA保持高于原生市场的增长速度，其“很可能”在未来成为更重要的收入来源——但这一判断仍属前瞻性展望，尚未形成确定结论。