币圈界报道：

稳定币总量收缩暴露加密市场流动风险

过去60天内，泰达币（USDT）流通供应量减少逾40亿美元，凸显加密资产领域可用流动性正面临系统性收紧压力。

主流稳定币双线走弱，流动性退潮迹象浮现

据加密研究者Stacy Muur援引CryptoQuant数据指出，仅在11天内就有约8.7亿美元的USDT退出流通，其市值已回落至约1830亿美元，进一步加剧了市场对交易资金可得性的忧虑。

作为数字资产交易的重要媒介，稳定币支撑着投资者快速建立头寸的能力。其供应量萎缩可能意味着可用于购买比特币、以太坊等主流资产的资金池正在收窄。

虽然当前比特币价格仍低于2025年高点，或影响持有意愿，但40亿美元的缩减未必代表资本全面撤离。部分资金可能转向借贷平台、收益聚合器等提供回报的金融工具，形成结构性转移而非净流出。

USDC同步收缩，轮动假说遭遇挑战

除USDT外，美元支持型稳定币USDC也出现供应下降趋势，这一现象削弱了“资金仅在两大稳定币间迁移”的解释力。

投资者或将稳定币部署于Aave、Morpho等去中心化借贷协议中获取收益率，而非长期闲置于交易账户。平台间利率差异也可能驱动资金在不同生态间再平衡。

然而，当两种主要稳定币同时收缩时，说明可用于即时交易的流动性已实质性减少，这可能对市场深度和订单执行效率构成潜在冲击。

波场链逆势扩张，揭示流动性分布不均

尽管整体稳定币供应承压，多个区块链网络仍实现显著增长。其中，波场链今年稳定币市值新增约108亿美元，成为最突出的增长极。

Token Terminal数据显示，HyperEVM与X Layer分别增加52亿与17亿美元的稳定币价值，反映出资金在网络层面持续再配置。

值得注意的是，USDT仍高度集中于以太坊与波场链，二者合计占其总流通量近97%。该结构表明，即使整体供应下降，局部流动性依然充沛——尤其是波场链，作为核心结算与转账枢纽，其活跃度持续增强。

因此，40亿美元的缩减虽释放预警信号，但并非全盘枯竭。相反，资金正从传统渠道向新兴网络与应用生态转移，流动性并未消失，而是经历结构性重构。