比特币录得2013年以来最差第一季度表现

比特币在2026年第一季度的回报率为-23.21%，成为自2013年以来表现最差的第一季度之一，仅优于2018年和2014年同期的亏损幅度。这一数据远低于其历史第一季度平均回报率+45.90%，而该均值受极端年份如2013年暴涨539.96%的影响显著拉高。

从历史中位数看，第一季度回报率为-2.26%，表明负收益并非罕见。然而，-23.21%的跌幅已超出季节性疲软范畴，反映出当前市场正面临非周期性波动压力。流动性收缩与宏观风险重估被认为是核心驱动因素，投资者尚未显现早期积累迹象，暗示市场仍处于去杠杆阶段。

以太坊同步承压，跌幅更甚

同期以太坊第一季度回报率为-32.17%，为2016年以来第三差表现，远低于其历史季度平均回报率+66.45%和中位数+4.37%。由于以太坊相对于比特币具有更高的贝塔值，在避险情绪升温时往往承受更大抛压。

区块链分析显示，衍生品市场出现异常交易活动：约18亿美元的激进市价卖单在一小时内集中涌入，被归因于地缘政治紧张局势升级引发的紧急抛售，而非正常资金轮动。此类事件通常预示杠杆清算链条启动，导致现货价格快速下行。

衍生品市场揭示系统性压力

分析师指出，资金费率、未平仓合约规模及流动性缺口等关键指标均呈现恶化信号。当衍生品市场主导价格走势时，往往意味着风险敞口正在被迅速压缩。现货与衍生品市场的联动图景显示，零售与机构参与者普遍采取减仓策略，而非加仓。

地缘政治不确定性叠加宏观经济预期调整，使加密资产难以获得稳定估值支撑。在局势明朗前，市场趋势预计仍将维持高位波动，投资者需警惕潜在的连锁清算风险。