机构代币化采用走向公有链与许可链并行

随着现实世界资产代币化进程加速，主流资产管理公司正将区块链部署策略划分为公有链与许可链两大方向。这一分化凸显出以太坊等开放网络在流动性与可组合性方面的优势，以及坎顿网络等许可系统在交易隐私保护上的独特价值。 区块链预言机服务商RedStone联合创始人马尔钦·卡日米尔恰克指出，产品开发更倾向于在公有链上进行，而涉及敏感流程的内部操作则更适合在许可系统中完成。“某些机构间的协作必须保持私密，这正是坎顿网络所具备的核心优势。”他解释道。 数字资产公司推出的坎顿网络支持银行与资产管理机构对现实世界资产进行代币化与结算，同时确保交易细节仅对参与方可见。该网络声称在2025年已处理价值6万亿美元的现实世界资产，体现了其在机构级应用中的规模化潜力。 卡日米尔恰克强调，机构并未选择单一架构，而是正在构建并行基础设施，分别服务于代币化金融体系中的不同功能模块。

以太坊合并推动机构信心提升

除现货加密资产与交易所交易基金外，代币化已成为机构进入区块链生态的关键叙事。麦肯锡2024年6月估算，到2030年全球代币化资产规模可能达约2万亿美元；更乐观预测如渣打银行与Synpulse设定的目标，则指向2034年达到30.1万亿美元。 美国监管环境的明朗化进一步催化了这一趋势。2025年通过的《GENIUS法案》建立了稳定币的联邦框架，而稳定币正是多数代币化资产的结算基础。 卡日米尔恰克表示，机构对以太坊的信心自2022年网络合并转向权益证明机制后逐步建立。“当时许多机构对此持观望态度，但看到其平稳运行后，信心显著增强。”他补充道。尽管机构项目受年度预算周期影响，进展较慢，但2023至2024年间启动的项目已于2024年底集中发布成果。 目前，超过264亿美元的现实世界资产代币基于区块链发行，其中逾150亿美元位于以太坊。作为智能合约领域的领先网络，以太坊拥有最深的流动性池，其稳定币规模已超1600亿美元。

机构业务与内部运营分离于不同链

金融机构普遍采取“内外分离”策略：公有链用于面向市场的流动性管理、借贷及去中心化金融活动；而许可链则承担结算流程、双边交易和不可公开的内部资产管理任务。 坎顿网络允许金融机构在自动化环境中处理这些流程，同时将交易信息严格限定于交易对手之间，其结构更贴近传统金融基础设施的运作逻辑。 这种分化意味着机构的区块链采用不会趋向统一模式。卡日米尔恰克指出，金融机构正构建双轨系统——公有链负责对外服务，许可链支撑后台运营。 “某些必须保密的操作，正是坎顿网络能高效提供的核心价值。这也是我们坚持兼顾两者的原因。”他表示。 多家主要金融机构自2023年5月起便参与坎顿网络建设。数字资产公司与微软、高盛、德勤等企业联盟共同发起该网络。2024年9月，其与美国存管信托结算公司成功完成在美国国债抵押网络上的试点测试。 据第三方数据平台统计，坎顿网络承载的代表性现实世界资产代币总价值已超过3130亿美元，均以该区块链作为记账层。

隐私实现路径之争：零知识证明与许可共享

两种架构最显著的差异体现在隐私机制的设计上。尽管部分区块链项目依赖零知识证明等密码学技术实现完全隐藏的交易状态，坎顿网络则采用许可式数据共享，仅允许相关方访问交易细节。 并非所有行业参与者认同此路径。Matter Labs首席执行官亚历克斯·格卢霍夫斯基在社交媒体上表示，零知识系统通过要求每次状态变更提供密码学证明，提升了账本安全性——即使管理员被攻破，也无法插入无效交易。 然而，数字资产公司尤瓦尔·鲁兹则在博客中指出，完全隐匿的系统可能增加监管审计难度。若交易数据无法被外部审查，潜在错误或欺诈行为可能长期隐蔽，重现类似安然事件的“黑箱”风险。 正如卡日米尔恰克所言，这一分歧揭示了机构在区块链采用中面临的核心矛盾：如何在隐私性、可验证性与控制力之间取得平衡。公有链持续主导市场流动性与去中心化金融活动，而许可系统则复制需要保密性的机构流程，为代币化金融体系构建并行轨道。