贝莱德推出以太坊质押信托基金 登陆纳斯达克

贝莱德宣布，其iShares质押以太坊信托将于周四在纳斯达克正式上市交易。该产品代码为ETHB，将按月向投资者分配82%的质押收益，分配机制类比传统基金股息派发。剩余18%收益由信托基金、托管方及质押服务提供商共同分配。 根据基金说明书，该信托将在任意时间点将其持有的以太坊资产的70%至95%用于质押。此前，贝莱德已推出iShares比特币信托（IBIT）及iShares以太坊信托（ETHA），形成数字资产产品矩阵。

资金流向预期与投资者行为分析

贝莱德美国股票业务主管杰伊·雅各布斯表示，预计将出现部分资金从ETHA向ETHB转移。他指出，ETHA已运作近两年，管理资产规模达65亿美元，具备充足流动性与活跃期权市场，对多数投资者具吸引力。然而，部分投资者对质押型产品兴趣有限。 基于客户调研数据，雅各布斯认为：“大多数以太坊投资者对质押业务感兴趣，因此我们预计资金将向ETHB转移。”此外，该产品还可能吸引原本不参与以太坊基金的新投资者：直接持有以太坊的用户或转向ETHB；此前从事自主质押的用户则可能因产品功能更贴近其需求而选择转换。

托管与验证节点管理机制

贝莱德已选定Coinbase和Anchorage Digital作为托管机构。根据3月9日提交的基金说明书修正案，Coinbase将作为“基础质押服务商”获得全部质押收益的10%作为服务费，若资产管理规模达到200亿美元，该比例将下调至6%。 基金说明书明确批准Figment Inc.、Galaxy Blockchain Infrastructure LLC及总部位于伦敦的Attestant Limited作为验证节点。根据美国证券交易委员会近期修正案，Coinbase需负责对参与以太坊质押的“认证验证节点”进行初步审查。贝莱德同时要求验证节点不得将其管理的以太坊与其他个人或实体资产混合，并须使用独立密钥对进行专属管理。

市场竞争格局与产品对比

贝莱德主要竞争对手为灰度投资。该公司发行的灰度以太坊质押ETF（ETHE）传递77%质押收益，而其微型以太坊信托则传递94%。值得注意的是，ETHE收取2.5%管理费，远高于ETHB在优惠期后0.25%的标准费率；灰度微型以太坊信托则采用0.15%更具竞争力的费率。 在市场进入时间方面，REX-Osprey ETH+质押ETF于2025年9月率先面向美国投资者推出，本质为包含质押功能的基金中基金，管理费固定为0.75%，并承诺将全部质押收益分配给投资者。但该基金目前仅13.7%资产配置于以太坊，其余资金分散投向WisdomTree实物以太坊与CoinShares以太坊质押ETP产品，整体结构偏间接。