花旗集团重估数字资产前景：目标价下调反映宏观条件变化

面对美国立法进程趋缓、链上活跃度持续低迷以及对交易所交易基金资金流入的乐观预期回落，花旗集团在最新研报中对比特币与以太坊的长期估值进行了系统性修正。

核心预测下调，反映市场驱动逻辑转变

该行将比特币12个月目标价调降至11.2万美元，以太坊则为3,175美元，较此前分别下修约22%和26%。当前现货价格分别为7.4万美元与2,330美元，显示市场仍具下行空间。尽管如此，分析师指出，未来12个月的潜在需求仍被设定在比特币100亿美元、以太坊25亿美元的水平，构成主要支撑力量。

立法窗口收窄，监管确定性成关键催化剂

花旗研判，美国通过综合性数字资产法案的可能性已从高位回落至约60%。尽管全球政策基调趋于温和，但美国层面的“标志性立法”仍是吸引机构资本入场的核心信号。目前备受关注的加密市场结构法案虽已过众议院，却因参议院内部协调受阻而陷入僵局，其能否落地尚存变数。

动能分化显现，不同资产面临差异化压力

比特币自去年10月创历史新高后，期货清算压力、持仓疲劳与技术阻力共同削弱趋势延续性，短期或维持区间震荡格局，7万美元或成心理支撑位。以太坊则更依赖链上使用数据，近期网络活跃度不足加剧下行风险。然而，若稳定币扩张、实物资产代币化推进及去中心化金融监管讨论取得突破，需求端或迎来修复契机。

情景分析揭示多维路径，弹性受限于多重条件

在乐观情境下，若终端投资者广泛采用ETF，比特币有望触及16.5万美元，以太坊升至4,488美元；反之，若经济衰退压力上升，两者可能分别下探至5.8万美元与1,198美元。此次调整本质并非对价格本身的否定，而是对支撑上涨的外部条件重新评估——唯有立法进展与链上活力同步回暖，市场才能释放充分弹性。