美国PPI飙升加剧通胀担忧，利率路径前景趋紧

最新数据显示，美国2月生产者价格指数环比增长0.7%，远超市场预期的0.3%，同比涨幅达3.4%，超出预测值0.4个百分点，创下自2025年2月以来最大年度增幅。即便剔除食品与能源波动因素，核心PPI仍录得0.5%的月度增长，显著高于0.3%的预期，而“超核心”指标连续第十个月攀升，显示通胀压力深层固化。

商品价格主导通胀上行，服务端分化明显

推动本轮通胀的主要动力来自最终需求商品，其价格环比跳升1.1%，为2023年8月以来最高水平。其中，新鲜及干燥蔬菜价格飙升近49%，贡献了超过两成的涨幅。柴油、鸡蛋、汽油及航空燃油同步涨价。服务领域表现迥异：旅客住宿费用激增5.7%，但服装零售与航空客运服务价格分别下降4.5%和下滑，反映结构性差异。

美联储政策空间受限，降息时间表再度延后

今日公布的生产者通胀数据进一步巩固了市场对美联储维持利率不变的预期。期货市场定价显示，利率维持在3.5%-3.75%区间的概率高达99%。部分机构已将全年降息预期推迟至2026年末，甚至认为年内可能仅有一次降息机会。当前数据使决策者在释放鸽派信号时更加谨慎，任何放松暗示均可能被解读为对通胀顽固性的低估。

风险资产承压，加密市场全面回调

宏观环境转向紧缩，导致投机性资产普遍走弱。比特币现价约72,394美元，日内跌幅接近2%，近一小时回落1.2%；以太坊24小时内下跌3.4%，报2,243美元。Solana、XRP与狗狗币分别下跌3.25%、2.9%和超3%。加密货币总市值缩水1.46%，目前约为2.49万亿美元。此前依赖宽松预期支撑的行情正面临现实修正，高利率环境下的市场情绪趋于谨慎。