以太坊衍生品活跃度刷新纪录，杠杆风险隐现

以太坊未平仓合约规模已逼近2025年7月创下的780万枚ETH历史高位。与此同时，币安平台上的现货交易量与期货交易量之比降至年度最低，凸显市场投机情绪升温。

期货主导交易格局，杠杆水平达新高

链上分析师Darkfost于4月6日披露数据指出，自去年10月未平仓合约回落至约500万枚后，当前已回升近300万枚，达到780万枚。其中约36%的交易活动集中于币安，对应约230万枚ETH。

更值得关注的是，该平台现货与期货成交量比率已降至0.13，创下有记录以来的最低值。

据分析，这意味着期货交易额约为现货的七倍——每1美元现货成交，便伴随7美元的期货合约流动。

Darkfost警示，此类极端结构极为罕见，通常预示着市场脆弱性上升。尽管地缘政治紧张局势加剧了宏观不确定性，但衍生品市场的持续高活跃度表明投机力量仍具韧性。

目前以太坊价格站稳2100美元上方，过去7日涨幅接近5%，24小时涨幅略超此数。然而，多数观察者认为，近期涨势主要由杠杆推动，非基本面驱动。过度依赖借贷工具可能在头寸调整或清算事件中引发剧烈波动。

关键价位成多空博弈焦点，支撑与压力并存

在对杠杆风险表达忧虑的同时，另一位分析师Ali Martinez则从技术形态角度揭示潜在走势路径。

他指出，1800美元构成上升三角形的关键支撑区，该位置亦与0.80MVRV波段重合，意味着多数持币者仍处于亏损状态，抛售意愿趋于收敛。

若价格下行，可能测试1550美元至1070美元区间。链上数据显示，1584美元、1238美元和1089美元为历史密集买入区域，具备较强支撑力。

上行方面，2500美元仍是决定趋势走向的重要关口。一旦实现有效突破，将标志着平均持仓成本转为盈利，或开启新一轮上涨空间。