ETH技术格局与关键支撑位研判

进入2025年第二季度次周，以太坊日线级别仍处于下行通道，交易价稳定在2200美元下方，未见明显反转迹象。

下降趋势结构持续强化，关键阻力逐步下移

自年初低点以来，以太坊始终守稳1800美元上方，但反弹动能严重不足。100日均线位于2400美元附近，200日均线则在2900美元区域，两者均呈下行趋势，构成动态压制区间。该区域已多次挫败反弹尝试，形成显著压力区。在4小时图上，价格已在2000至2400美元区间震荡逾两个月，上升趋势线连接近期低点提供短期支撑，相对强弱指数（RSI）维持在50以上，反映买盘力量尚未完全退场。若能有效突破2400美元，将释放积极信号，有望打开通往2800美元的上行空间；反之，若日线收盘跌破1800美元，则可能触发新一轮下行，目标指向1600至1400美元区间。

衍生品市场情绪呈现胶着状态

资金费率指标显示矛盾信号。此前在2025年牛市期间长期维持正向的格局，已于二月价格破位后发生逆转。虽然极端负值已逐步缓解，但近期费率频繁出现小幅波动，并多次短暂进入负值区域，表明市场信心仍未稳固。

费率波动幅度收窄与间歇性负值并存，反映出衍生品市场仍处于观望状态，缺乏明确方向共识。尽管正向费率仍占主导，但整体情绪远未恢复至2025年以太坊冲击5000美元时所展现的持续看涨氛围。

宏观背景与机构行为影响评估

以太坊在2025年8月曾触及5000美元峰值，随后于2026年初因经济衰退预期及以太坊基金会大规模抛售而快速回落，二月一度跌破2000美元。此后价格在2000至2400美元区间反复拉锯，多空力量均衡，未能形成单边行情。

值得注意的是，基金会近期宣布将约7万枚ETH（市值约1.43亿美元）转为质押状态，而非用于日常运营支出，此举在一定程度上缓解了二级市场抛压。然而，该举措尚未引发持续的价格修复动力，市场仍需更多基本面催化才能突破当前僵局。