投行首次构建比特币储备公司专属研究框架

TD Cowen启动对持有比特币的上市公司的系统性研究覆盖，将其界定为一种与每股比特币持仓量直接关联的新类型股票资产。该行预测比特币价格将在2026年底前攀升至14万美元，展现出即便面临政策波动，长期增长动能依然稳固。

建立首个结构化估值体系，覆盖多类持币实体

由分析师Lance Vitanza牵头的团队正式发布针对比特币储备型企业的专属估值模型与核心绩效指标。此举填补了大型金融机构在该细分领域的研究空白，不仅涵盖比特币相关企业，还延伸至专注以太坊资产配置的数字资产管理平台。

明确分类边界，区分传统科技与现货资产模式

该行将具备持续增持比特币能力并以提升单位持股价值为核心目标的上市公司归入独立类别。这一划分既区别于实物比特币ETF，也不同于传统科技成长股的盈利逻辑，凸显其独特的资本属性。

研究团队指出，此类企业通过资产积累实现股价锚定效应，形成新型投资范式，为市场提供可量化的分析工具。

多只标的获买入评级，目标价显著上调

Nakamoto Holdings被授予买入评级，目标价设为1美元，当前股价为0.21美元。基于2倍乘数测算，预计其2027财年比特币收益可达3.94亿美元。该公司控股日本Metaplanet及荷兰Treasury BV，业务横跨媒体运营、比特币倡导与数字资产托管。

SharpLink Gaming与Strive亦获买入推荐，目标价分别为16美元和26美元，反映出市场对其长期价值的积极预期。

调整策略展望，反映政策环境变化影响

在推进新覆盖的同时，TD Cowen下调对Strategy的目标价，从440美元降至350美元，并将2026年比特币收益预测由101.7亿美元调低至78.7亿美元。

报告认为，当前政策周期正延缓数字资产主流采纳进程。尽管曾预期监管协同将营造有利生态，但未来进展更可能依赖机构行为驱动，而非大规模立法推动。