Ondo推动以太坊代币化证券合规路径 呼吁SEC明确监管立场

Ondo Finance已正式向美国证券交易委员会递交无异议函申请，请求确认其在以太坊网络上以代币形式记载证券权益的特定操作模式具备合规性。该机制将应用于其Ondo Global Markets平台，旨在实现传统金融资产的链上记录与流转。

技术层叠加不改变证券持有结构

公司指出，所提出的代币化方案是在现有受监管经纪商托管体系之上的应用层“叠加”，并未改变证券权益的实际持有人身份或投资者保护机制的运行逻辑。代币仅作为信息载体，用于提升交易效率与透明度。

链上记录定位为运营优化非新型资产

Ondo强调，其目标并非创造新的金融工具，而是通过公有区块链实现对已有证券权益的数字化管理。在解释申请文件时，公司明确表示，正寻求针对“利用公共区块链记录和转让现有证券权益”这一模式的监管指引，并将其定义为系统性运营升级，而非资产类别创新。

多链布局支撑代币化生态扩展

目前，OGM平台已上线由美国持牌券商托管的股票、ETF及国债1:1锚定的代币化票据，覆盖以太坊、Solana与BNB Chain三大网络。据2月公开数据，仅在Solana链上即支持超200种代币化美股与ETF产品，总锁仓价值突破5亿美元，累计交易额达90亿美元。

底层技术不替代现行合规框架

在最新申报材料中，Ondo重申：投资者仍通过受监管中介机构持有真实证券权益，区块链代币仅用于抵押监控、赎回指令传递与账务对账等辅助功能。这意味着以太坊将作为与传统存管信托和经纪商系统并行的记录与结算通道，而非替代系统。

此次申请紧随2025年12月SEC悄然终止对Ondo代币化国债及其ONDO代币的保密调查之后。业界普遍认为，该决定构成“代币化证券合规进程的关键节点”。Ondo视此为对其遵循美国证券法实践方式的认可，标志着监管态度出现实质性松动。

从路线图到实操：验证监管容忍边界

此前，公司在2025年末向加密工作组提交的《代币化证券路线图》曾呼吁监管机构正式承认并允许在无需许可的公有链上开展代币化证券活动，并为代币代表DTC或美国托管经纪商所持证券索赔权的模式提供针对性豁免。本次无异议申请正是对该战略主张的实践检验。若获得肯定回应，意味着美国监管机构可能愿意接受链上结算在不破坏原有合规结构的前提下运行。

此举有望使美国市场与欧洲及亚洲正在推进的实验趋于同步。当前，与银行关联的稳定币和代币化货币市场基金正逐步成为国债与股票代币化的结算基础设施。对自诩“按TVL计算全球最大代币化股票与ETF平台”的Ondo而言，若能赢得监管背书，将为其在美国基于以太坊等开放网络上开展完全注册的链上证券发行铺平道路，打破以往局限于私有、许可制封闭系统的局限。