币圈界报道：

2026年6月10日 深度观察
全球最具价值的私营科技公司SpaceX再次掀起资本风暴。最新一轮secondary股份销售获得3.2倍超额认购，融资规模从原定12亿美元飙升至38亿美元，公司估值跃升至3500亿美元，较2025年底暴涨47%。更引人注目的是，暗盘市场Pre-IPO合约已将2万亿美元IPO估值作为确定性事件提前定价，人类历史上最昂贵的IPO博弈大幕正式拉开。

超额认购背后的三重资本力量

主权财富基金的战略转向

阿布扎比投资局（ADIA）与新加坡淡马锡在过去18个月内大幅调整资产配置策略，将太空经济、人工智能基础设施与量子计算确立为未来十年的核心增长引擎。作为全球唯一实现可复用运载火箭商业化的航天企业，SpaceX自然成为这批"耐心资本"的战略标配。

政治资本与商业资本的深度融合

链上追踪数据显示，与特朗普家族关联的某投资平台在此轮融资中豪掷2.8亿美元，成为本轮最大的单一跟投方。这一动向引发市场对"政商旋转门"效应的深度讨论。SpaceX CEO马斯克与美国政府的关系已在电动汽车关税政策与NASA合同分配上得到充分验证，此轮融资中的政治溢价已成为不言自明的市场共识。

中东主权基金的双赛道布局

沙特公共投资基金（PIF）已将"太空经济"正式纳入2030愿景战略框架。此轮对SpaceX的3.5亿美元投资被市场解读为"石油美元向太空美元转型"的国家战略落地，体现了中东资本在算力与太空两大前沿赛道的前瞻性布局。

2万亿美元估值逻辑拆解

当前暗盘Pre-IPO合约市场中，交易员对SpaceX IPO估值的分歧正在快速收敛。以高盛与摩根士丹利联合构建的估值模型为基准，2万亿美元估值背后蕴含三层核心逻辑：

第一层：Starlink分拆价值8000亿美元

Starlink星链服务已覆盖全球128个国家，注册用户突破580万，2025年月度经常性收入（MRR）达到8.7亿美元。按照45倍市销率保守估算（参考OneWeb破产清算价格，考虑Starlink独家频谱资源与先发优势），独立估值约3915亿美元；若采用Netflix流媒体平台60倍市销率的乐观估值（考虑星链在偏远地区的不可替代性），估值可达5200亿美元。

第二层：发射服务与NASA合同价值4000亿美元

SpaceX猎鹰9号已成为全球发射频率最高的运载火箭，发射服务合同排期已延伸至2028年。根据NASA最新合同，SpaceX将承担2030年前12次载人登月货运任务，合同总价值87亿美元。叠加为OneWeb、Amazon Kuiper等竞争对手提供代工发射服务的收入，发射服务板块合理估值区间为3500-4500亿美元。

第三层：星际飞船与火星开发叙事价值6000-8000亿美元

这是最具"梦想溢价"的板块。Starship星际飞船已完成第7次综合飞行测试，成功实现筷子臂接住助推器的极限操作，发射成本大幅降低。市场对Starship的长期叙事包括：地球-火星货运航线定期化运营、小行星采矿商业化、火星殖民地通信与物流基础设施。悲观估值认为这部分"纯叙事"溢价约6000亿美元，乐观估值可达1.2万亿美元。
综合三层估值逻辑，SpaceX的合理估值区间落在1.5万亿至2.2万亿美元，2万亿美元的中性定价具备扎实的基本面支撑，并非纯粹的概念炒作。

散户投资者的参与路径与风险提示

参与路径一：科技股ETF间接布局

SpaceX上市后预计将被纳入纳斯达克100指数，届时持有QQQ、TQQQ等ETF的投资者将自动获得SpaceX的敞口。按照当前估值增速计算，SpaceX上市后预计将占据纳斯达克100指数约3.5%的权重。

参与路径二：供应链企业股权机会

SpaceX的核心供应商，包括碳纤维复合材料、航电设备、3D打印零件等细分领域的上市公司，将直接受益于SpaceX发射密度提升与Starship量产带来的增量订单。

关键风险提示

SpaceX 2万亿美元估值预期存在三大核心风险：
第一，IPO时间线高度不确定
IPO进程完全依赖马斯克个人决策，历史上已多次推迟，时间窗口存在重大变数。
第二，Starlink分拆面临监管障碍
美国政府对外资持股Starlink的比例存在严格限制，分拆上市可能遭遇政策阻力。
第三，Starship商业化进度风险
若星际飞船商业化进程低于预期，"火星叙事"带来的巨额溢价将被大幅压缩。