币圈界报道：

地缘冲突与技术变革下的比特币新周期

周二，比特币在挑战80000美元关口失败后回落至77000美元以下，市场风险偏好受油价上行及央行决策预期压制。然而，前BitMEX联合创始人Arthur Hayes认为，当前宏观环境正悄然转向有利于数字资产的方向。

战时支出与财政扩张重塑流动性格局

Hayes在2026维加斯大会上提出，随着全球军事开支上升和政府进入准战时状态，财政融资压力将迫使系统性注入更多流动性。这一结构性转变正在改变货币政策的底层逻辑，使比特币具备更强的升值动能。

人工智能冲击与信贷结构变化

尽管美伊局势持续紧张，但Hayes判断其尚未触发大规模避险情绪，投资者仍可聚焦宏观流动性主线。他指出，人工智能正通过自动化削弱SaaS企业营收基础，并威胁依赖高收入知识岗位的贷款偿还能力，构成隐性信贷紧缩。

对比比特币自去年10月峰值以来的40%跌幅与纳斯达克指数基本持平的表现，他认为这揭示了技术替代对金融体系的深层影响。传统货币政策未能及时应对该类结构性收缩，导致流动性供给不足，加剧了资产价格波动。

政策路径与资产负债表运作机制

Hayes强调，即便美联储公开表达紧缩意图，实际操作仍将受限于与财政部的协调需求，以维持债券市场的稳定运行。他解释称，商业银行将超额准备金置换为国债与回购协议，虽使美联储资产负债表规模下降，但系统内流动性并未真正减少。

此外，4月1日生效的增强补充杠杆率新规成为关键催化剂。该规则允许摩根大通、花旗等大型银行降低资本缓冲要求，从而提升其购买政府债务及发放贷款的能力，实质上扩大了信用创造空间。

监管松绑抵消技术性失业的信贷损失

根据标普全球估算，此项监管调整有望释放约1.3万亿美元新增信贷额度。结合银行体系的乘数效应，可能催生高达4万亿美元的额外信用扩张，足以覆盖因人工智能替代人力所造成的信贷缺口。

Hayes指出，在海外对美债需求趋于停滞的背景下，国内金融机构承担起吸收新增国债的重任，尤其在国防预算急剧攀升的背景下，这种角色愈发关键。

“我们已走过动荡期，现在是突破时刻。我坚信比特币将迈向更高水平，年底目标约为125000美元。”