币圈界报道：

Capital B启动新一轮资本注入，加速比特币资产积累

5月11日，法国上市公司Capital B完成定向增发，成功募集1520万欧元资金。公司计划将全部款项用于购置182枚比特币，届时其比特币总持有量将达到3125枚。此次融资吸引了多位重量级参与者，包括Blockstream首席执行官亚当·巴克及巴黎资产管理公司TOBAM。每份股份附带四份认股权证，行权价为每股0.66欧元。若五年内所有权证均被行使，公司将额外获得9200万股新股发行额度，对应融资额约1.165亿美元。

核心股东结构持续优化，机构背书效应显现

交易完成后，亚当·巴克个人持股比例升至13.43%，其所管理的Blockstream资本合伙公司则持有14.42%股份。与此同时，TOBAM的持股比例将在交割完成后达到4.20%，预计最早于5月13日完成过户流程。这一系列股权变动反映出主要利益相关方对该公司长期战略的高度认同。

比特币持仓价值逼近2.4亿美元，跻身欧洲前列

以当前每枚约80800美元计价，Capital B现有2943枚比特币市值约为2.37亿美元。该规模使其在全球上市公司比特币持有量排名中位列第25位，在欧洲地区仅次于德国的Bitcoin Group SE，位居第二。公告发布后，公司股价上涨4.3%，报收于0.67欧元附近，但年初至今仍录得约11%的跌幅。

从技术服务商到数字资产运营商的蜕变之路

Capital B的前身是1999年创立的技术服务企业，专注于数据智能、人工智能及去中心化系统咨询领域，曾以“The Blockchain Group”名义在巴黎泛欧交易所成长板上市。2024年11月5日，公司宣布重大战略转型，采纳迈克尔·塞勒提出的比特币储备公司模型：将比特币作为资产负债表核心资产，以每股完全稀释后的持币量为衡量标准，并通过持续融资实现增持目标。

公司设定了长远愿景——到2033年持有比特币总供应量的1%，即约21万枚。2025年7月，正式更名为Capital B，标志着其全面转向加密资产主导型企业的决心。自转型以来，已通过多轮收购逐步建仓，其中2025年9月单次购入551枚比特币。截至2026年3月，公司共持有2836枚比特币，平均成本为每枚93061欧元，累计投入资金达2.639亿欧元。

关键投资人深度绑定，构建技术与资本双壁垒

亚当·巴克并非仅作为财务投资者参与。在本次融资前一周，他已通过此前一轮110万欧元的小额融资认购了价值相等的1000万份认股权证。此次大规模融资被视为双方合作的深化拓展。

作为工作量证明机制Hashcash的发明者，其技术理念被中本聪写入比特币白皮书，具有深远影响力。其创立的Blockstream通过旗下资本合伙公司已掌控Capital B超过14%股份，形成稳固的技术信任链。

另一重要机构投资者TOBAM是法国知名量化资产管理公司，以创新指数加权策略著称。在欧美企业对比特币采用率存在显著差距的背景下，其入场为该项目提供了强有力的机构认可信号。

逆势加码：在行业收缩期坚持增持策略

近期，企业级比特币储备领域普遍转向防御性操作。随着比特币价格自2024年末高点回落，多家公司调整资源配置。

例如，纳斯达克上市的比特币储备公司于2026年4月推出主动管理衍生品策略，利用市场波动获取收益并对冲风险；同年3月出售约2000万美元的284枚比特币以改善资产负债结构。另有企业于2026年2月清空全部84枚比特币持仓，所得资金用于偿还850万美元债务中的570万美元。

在此宏观环境下，Capital B成为少数仍在积极融资增持比特币的上市公司。全球最大比特币持有者迈克尔·塞勒旗下实体于4月下旬完成25亿美元融资；英国上市公司XCE亦在亚当·巴克支持下于4月23日募集79.4万美元。然而过去六周内，除上述两家外，再无其他上市公司披露比特币相关融资动向。

高回报预期与潜在风险并存

若比特币价格持续走强，当前以新募资金买入的资产将为股东创造显著增值空间。此外，权证结构赋予公司一种灵活的融资工具——可在不立即稀释股权的前提下，未来五年内最高筹集1.165亿美元。

但风险同样不容忽视：公司股价年内已下跌11%，意味着年初入市的投资者目前处于账面亏损状态。其累计2.639亿欧元的投资总额，按当前市价计算已低于持仓估值，且欧元计价下的平均单币成本高于现行汇率与币价水平。若大量权证被行权，可能引发股权稀释压力。

Capital B正押注于在市场低迷阶段持续积累比特币，期望在下一周期中实现超额回报。这一战略能否兑现，最终取决于比特币在未来数年的价值演进路径。