币圈界报道：

韩国两大主流币所遭遇营收断崖式下跌

韩国排名前两位的虚拟资产交易平台Upbit与Bithumb在2026年第一季度相继披露财务报告，双双陷入显著业绩滑坡。受制于交易规模收缩与外部不确定性加剧，两家机构交出的财报表现远低于预期，被市场视为行业周期性阵痛的集中体现。

核心业务收入断崖式回落，利润指标全面失守

运营Upbit的Dunamu公司本季度实现销售额2346亿韩元，同比骤降55%，去年同期为5162亿韩元；营业利润从880亿韩元降至仅剩190亿韩元，降幅达78%；净利润由695亿韩元缩水至150亿韩元，同样下降78%。另一平台Bithumb则面临更严峻挑战，销售额降至825亿韩元，同比下降57.6%；营业利润仅29亿韩元，较去年大幅缩水95.8%；净利润更是由盈利330亿韩元转为亏损869亿韩元。

交易活跃度下行叠加高基数效应，拖累整体表现

两家机构普遍将交易金额持续走低归因于市场情绪趋冷。全球经济前景不明、地缘冲突频发以及利率维持高位，共同抑制了投资者风险偏好，导致虚拟资产交易量明显萎缩。

与此同时，资金流向发生显著偏移。数据显示，2026年韩国股市交易额快速攀升，1月月均达41万亿韩元，2月上升至46万亿韩元，3月初单日峰值一度突破79万亿韩元。

相较之下，虚拟资产市场热度急转直下。自2025年7月单日交易额突破13万亿韩元后迅速降温，此后一直稳定在每日3万亿至5万亿韩元的窄幅区间内波动。由于交易所收入高度依赖交易手续费，该区间内的流动性不足直接压缩了盈利能力。

此外，去年比特币上涨与山寨币反弹带来的高业绩基数，进一步放大了本季度的负增长幅度，形成“反向拉扯”效应。

监管重压与外部金融环境加剧经营压力

Bithumb近期承受额外打击，韩国金融情报分析院以违反《特定金融信息法》为由，对其处以部分业务暂停六个月及总计369亿韩元罚款。相关支出已计入一季度财报，作为营业外支出和预计负债，成为其净利润转负的重要推手。

对于正筹备首次公开募股的Bithumb而言，此次合规事件暴露了其内部治理短板，引发资本市场对其可持续性的质疑。市场普遍认为，其应对监管的能力将直接影响上市估值与投资者信心。

国际层面，美国长期国债收益率回升与通胀预期升温，削弱了对风险资产的配置意愿，加剧了加密市场的波动性，对韩国本地交易所构成间接压制。

长期持有行为未衰，政策动向成复苏关键

尽管短期交易疲软，但链上数据显示，比特币在交易所的持仓量已降至多年低位，而长期持币者仍在持续增持，表明底层需求并未瓦解。

有做市商指出，若比特币价格能在重大事件后守住7.6万至7.8万美元的关键支撑区，可能释放投资情绪回暖信号。

当前市场高度关注美国即将推进的虚拟资产监管法案进展。研究预测该法案有望于2026年7月前落地，届时或将成为全球加密生态重构的转折点。

总体来看，韩国主要交易所的业绩下滑并非单一周期现象，而是资金结构转移与监管环境演变共同作用的结果。未来交易量能否企稳回升，以及全球政策走向，将成为决定Upbit与Bithumb能否走出低谷的核心变量。