币圈界报道：

比特币面临新一轮供应压力测试

链上数据显示，现货交易平台余额持续攀升，与此同时，比特币现货交易基金呈现持续资金外流态势，市场正经历新一轮的供应冲击检验。过去一周，交易所层面净流入量达18,000枚比特币，叠加现货ETF约16,000枚的净流出，合计形成近34,000枚比特币的阶段性抛售压力。

机构资金流放缓，削弱上涨支撑力

当前阶段，机构主导的现货ETF交易活动显著降温，净流出规模逼近16,000枚比特币。分析师指出，这一趋势表明资本并未有效承接交易所端的供给释放，反而强化了市场避险倾向，对短期价格上行构成制约。

传统金融渠道活跃度下滑加剧谨慎预期

链上监测显示，比特币现货ETF日交易额已跌破200亿美元，相较2025年末超500亿美元的峰值出现大幅萎缩。该变化反映出通过传统金融渠道注入的投机性需求正在减弱，现货市场吸纳能力趋于疲软，进一步限制了行情的可持续性。

关键指标揭示多空博弈新特征

周度数据显示，交易所净流入约18,000枚比特币，而现货ETF净流出接近16,000枚，两者叠加产生约34,000枚的短期抛压。同时，机构参与度下降，日交易量由峰值回落至200亿美元以下，反映传统渠道投机情绪降温。

衍生品方面，比特币期货未平仓合约一度跌至250,000枚附近，随后小幅回升至254,000枚左右，表明本轮反弹以空头回补为主导，缺乏新增看涨仓位支持。资金费率从高位0.008回落至0.0026，虽仍为正值，但多头杠杆拥挤程度明显缓解。

分析师强调，当前信号呈现分化：部分指标显示抛压缓和，但真正推动持续走强仍需现货需求重启，以及未平仓合约向80,000美元水平靠拢。

价格走势与衍生品动态交织显现矛盾

在短暂下探75,000美元后，比特币反弹至77,800美元区间，部分受外部风险偏好转变驱动。然而，链上与衍生品数据共同描绘出一幅审慎图景——买家尚未全面吸收流入的供应。总未平仓合约自低点约268,000枚回落，目前稳定于254,000枚上下，证实上涨主要源于空头平仓而非多头建仓。

同期资金费率持续走低，从此前0.008的高点降至0.0026，显示多头杠杆压力减轻。值得注意的是，自2026年2月以来，日资金费率多次为负值，暗示空头力量仍具压制作用。综合判断，市场在70,000美元上方区域逐步趋于盘整，但上行动能仍显不足。

后续观察重点：需求能否重燃

未来关键在于新买家是否能够介入，以消化持续的交易所及ETF资金流入。若现货需求未能回暖，或未平仓合约无法随价格上涨同步扩张，现有反弹可能停滞甚至反转。市场将重点关注ETF流动性的变化、潜在风险偏好催化剂，以及机构投资者重返现货市场的意愿信号。

整体来看，市场仍处于供应压力与需求吸纳之间的微妙平衡。唯有当边际抛压持续缓解且未平仓合约升至历史伴随长期上涨的水平时，比特币才有望在未来数月挑战80,000美元关口。现阶段，数据提示应维持审慎态度：技术性反弹尚不足以支撑结构性牛市，真正的突破仍待更强的现货需求验证。