币圈界报道：

摩根大通警示：塞勒系企业或需补充美元储备以应对股息压力

摩根大通发布最新报告指出，由于年度股息支付义务逼近17亿美元，该公司可能需重建其美元流动性缓冲，以防范市场对其未来变现比特币的疑虑。

核心资产配置与融资路径再评估

尽管近期该公司出售32枚比特币被解读为象征性操作，但此举仍引发投资者对长期偿付能力的讨论。分析师强调，当前剩余美元储备仅可支撑约6.3个月的股息发放，而去年12月设立的14.4亿美元专项资金亦面临消耗风险。为重拾信心，补充储备金被视为关键举措，有助于缓解外界对其依赖比特币变现支付股息的担忧。

市场情绪波动下的战略回应

在报告发布数小时后，该公司联合创始人兼执行主席迈克尔·塞勒于社交平台表示，当前环境适合增持比特币仓位，暗示可能再度入市。目前该公司持有843,706枚比特币，平均成本价为75,699美元，按市价计算未实现亏损约115亿美元。这一表态被视作对市场质疑的直接回应。

长期购入节奏维持乐观预期

即便面临短期流动性挑战，摩根大通仍维持对公司持续购入比特币的信心。基于今年已有的收购节奏，分析师上调2026年累计购买规模至约320亿美元，高于此前220亿美元的预估。此预测较上月发布的300亿美元版本进一步提升，反映对该公司资本结构灵活性的认可。

立法前景趋暗与市场动能减弱

摩根大通在最新展望中显著降低对美国加密市场结构性立法（《清晰法案》）的通过概率，认为其在今年落地的可能性低于50%。随着中期选举临近及稳定币收益条款争议持续，政策窗口正在收窄。此外，年初至今流入加密领域的资本约为220亿美元，按年化推算约520亿美元，仅为2025年峰值水平的一半，显示市场参与度明显回落。

生产成本与价格支撑关系再审视

摩根大通更新了比特币挖矿成本估算，从年初的90,000美元降至77,000美元，随后因矿机效率与能源成本变化回升至约87,000美元。该行强调，历史数据显示，生产成本常构成价格底部支撑，对市场心理具有重要影响。即便整体立场趋于谨慎，该行亦指出，若后续宏观环境改善，当前普遍悲观情绪或转化为看涨反向信号。