币圈界报道：

比特币估值指标逼近历史性低点区域，底部信号初现

在经历上周剧烈抛售后，比特币关键链上评估指标MVRV Z Score已逼近与历次熊市底部相重合的数值区间。该指标反映当前市值与代币实现价值之间的偏离程度，是衡量市场是否处于相对低估状态的重要参考。

指标追踪市场价格与链上成本基础的背离程度

MVRV Z Score通过比较比特币当前市值与其网络内代币最后一次转移时的平均价格（即实现价值）来判断估值水平。当价格远高于实现价值时，市场可能处于过热阶段；反之，若价格贴近或低于实现价值，则暗示资产进入被低估区域。

历史规律显示零值附近常为重要转折节点

回顾过往周期，该指标在2011–2012年首次跌破零值后开启新一轮牛市；此后2014年、2018年末及2022年下半年均出现类似现象。尤其2022年指标短暂下穿零线后，比特币随即启动长达近三年的上升通道，验证其作为底部预警工具的有效性。

实现价值定义与公允估值意义解析

实现价值基于全网代币最后一次交易的价格加权计算，代表多数持币者的平均成本基准。该概念被广泛用于识别市场情绪拐点，被视为衡量比特币内在价值的关键链上参数。

当前指标水平接近关键积累区边界

最新数据显示，MVRV Z Score位于0.24，略高于传统绿色安全区起点。该区域通常被视为潜在建仓区间，表明市场已进入历史性的估值低位范围，投资者关注度显著提升。

两类持币群体盈利差异仍未收敛

尽管整体指标趋近底部，但链上行为数据尚未释放明确的见底信号。具体来看，短期与长期持有者之间的盈利差距仍明显存在。历史上，当两者盈利水平趋于一致时，往往意味着抛压基本出清，市场底部随之确立。

长期持币者仍维持显著未实现利润

当前短期持有者MVRV值为0.84，而长期持有者（持币超155天）的该指标高达1.29。这一分化反映出长期投资者仍掌握较大账面收益，意味着在典型熊市尾声前，市场或仍有进一步调整空间。

反弹前提条件逐步具备，反转仍待确认

虽然精准捕捉市场底部几乎不可行，但近期大规模抛售导致加密资产总市值蒸发数千亿美元，部分领先于趋势变化的指标已重新显现积极迹象。然而，即便链上数据呈现底部强化特征，市场真正转向仍需更明确的动能支持与共识形成。