币圈界报道：

代币化进程迅猛推进，但价格表现滞后于基本面

过去三年间，股票、债券、国债、房地产等传统金融资产加速向区块链迁移，链上真实世界资产规模从约10亿美元跃升至300亿美元，实现30倍扩张。这一趋势被广泛视为未来金融体系的底层架构雏形。

金融底层设施在无形中构建完成

行业观察显示，稳定币正逐步演化为支撑跨境流动的隐形基础设施。例如，美国与印度之间的汇款已开始依托稳定币实现高效结算。更深远的影响在于代币化潜力——它有望打破地域限制，使全球投资者得以全天候接入美国资本市场。

随着技术成熟，稳定币与代币化系统正悄然融入日常金融运作，用户往往难以察觉其存在。当前实践如跨境支付即是一例，而下一阶段则聚焦于通过代币化打通国际资本通道。

与此同时，代币化服务商Securitize计划通过特殊目的收购公司（SPAC）方式募资约4亿美元，预计于7月2日在纽约证券交易所挂牌，股票代码为SECZ。此外，美国存管信托和清算公司（DTCC）宣布将于7月13日开展跨两条区块链的单日代币化互操作性测试，全面推广目标定于2026年10月。

代币数量激增，但持有者回报机制仍存疑

尽管代币化生态不断壮大，相关加密资产仍未激发市场同等热情。部分分析认为，根本症结在于并非所有项目都需依赖代币激励。

ONDO成为典型讨论案例。其锁定总价值与运营收入均创历史新高，但批评者指出，该代币缺乏直接赋予持有者收益的能力。供应端压力亦不容忽视：2026年1月，近20%的代币将解锁，预计明年还将迎来新一轮大规模释放。

市场重估价值捕获能力，而非单纯增长叙事

上述现象揭示了一个关键矛盾：基础设施可快速扩张，收入可稳步提升，机构资金亦持续涌入——但如果代币无法有效体现所创造的价值，市场终将识别并做出反应。对于代币化项目而言，能否建立可持续的价值回馈机制，可能比底层技术本身更具决定性意义。